【編者按：本輪國際油價震蕩將持續多久？這已經是2014年年末全球石油行業最關注的問題。近日，在IHS公司駐京辦事處舉辦的小型媒體見面會上，丹尼爾·耶金博士圍繞低油價對行業的影響等話題，回答了記者的提問。】

記者：今年這一輪油價下跌反映了國際石油市場的什么變化？

耶金：最近幾個月的油價走勢證明了以往人們對國際石油市場的兩個假設是錯誤的。一個假設是，沙特主導的石油輸出國組織(簡稱歐佩克)總是會在低油價危機下采用減產的方式促使油價回升；但這次沙特并沒有這么做，這也是為什么油價在市場的驚訝中繼續下跌的原因之一。第二個假設是，世界石油需求總能吸納新增的產量，人們期待著中國能保持7.5%以上的國內生產總值(GDP)增長率；然而，當前“金磚四國”都面臨著不同程度的經濟放緩，無法達到人們原有的預期需求。歸根到底，油價波動是對供需基本面的再平衡，體現了供應的增長和需求微弱的博弈結果。

我認為，油價趨勢主要還是由供需基本面決定的。一方面，水力壓裂和水平井技術的結合應用為北美頁巖油氣產業帶來產量的爆發性增長。從2008年到現在，美國石油產量增長了80%，即每天的產量增加了400萬桶。加拿大油砂區塊帶來的石油日產量比2008年增加了100萬桶。由此，北美地區每天有500萬桶的新增供應涌向全球市場。另一方面，世界石油需求量低于預期。自去年8月，全球經濟增長放緩的程度超過了人們的預期，特別是中國經濟增速從高速向中高速的轉變。但就目前的油價走勢看，除了供需方面的因素，還包含了恐慌的情緒導致的市場過激反應。

記者：油價震蕩將持續多久？

耶金：在恐慌情緒中，市場通常會有過激反應，油價會跌到比大多數產油國預期還要低的水平，并保持疲軟，除非利比亞這樣政治不穩定的產油國再度停產(目前，利比亞雖然產量回升，但因為有兩個政府和兩個央行，國內沖突持續，未來仍然有產量再次回落的可能)，或者石油出口國開始采取減產行動。預計在未來幾個月，油價還會繼續震蕩波動，到明年下半年會穩定下來。

從宏觀角度講，油價下降對全球經濟有一定的刺激和提振作用，預計將有大約1.2萬億至1.3萬億美元收益會從產油國過渡到石油進口國，對整個經濟會帶來一定好的影響。同時，對于那些高度依賴石油收入的產油國來說，可能會造成危機。

記者：歐佩克的影響力是否在減弱？

耶金：現在，歐佩克有一點“罷工”的意思了，他們已經發出一個非常清晰的信息：“讓市場決定油價”。對于海灣國家來說，減產不但影響眼前利益，而且會影響未來市場份額。從沙特的表態來看，歐佩克將放任油價下跌。預計到2015年，石油產量將會增長220萬桶/日，而需求側只有100萬桶/日的增長。

海灣國家有充足的財政盈余和外匯儲備用以應付這幾個月甚至更長時間的低油價危機。但對于那些生產成本較高的原油出口國來說，低油價會對國家經濟造成很大影響，比如委內瑞拉、伊朗、俄羅斯。

19世紀末，石油大王洛克菲勒面對當時的油價下跌就講過一句話：“讓市場出一把汗吧！(Letthemarketsweat!)”現在感覺市場就在“出一把汗”。未來幾個月，歐佩克可能并不會有任何減產的舉動，除非有其他危機發生導致市場嚴重動蕩。但是，現在歐佩克采取的是“放任”的態度——他們腳踩在油門上，但手已經不在方向盤上了。

記者：低油價將對北美地區頁巖油氣產業產生何種影響？

耶金：很多人高估了美國頁巖油氣的開采成本，卻低估了美國頁巖油氣產業的健康發展程度。之前，有人認為80美元/桶的油價水平可能已經是美國頁巖油盈利平衡線，但事實并非如此。根據IHS的測算，北美絕大多數頁巖油井在油價居于50~70美元/桶的情形下仍可以盈利。目前的油價(指WTI)已經逼近50美元/桶的水平了，所以每個公司都要對原來的開發策略和預算進行重新評估。但是，大量的資本開支在此輪油價下跌之前已經投入了，所以在2015年上半年，我們還將看到北美地區頁巖油產量會有一個顯著的增長，而到2015年下半年將出現產量減速趨勢。

北美生產商對低油價的適應性比預期的更強，他們會應用更多的新技術來降低開發成本。而全球其他地區的新建大項目將面臨更大的成本挑戰，很多大項目可能會暫緩開發。

不過，隨著油價繼續走低，我們或許會在2015年看到美國原油出口禁令的取消。這意味著石油市場的供給將繼續增加。

記者：低油價是否將促使石油行業迎來新一輪并購潮？

耶金：石油企業的兼并和重組是進行成本管理的一種方式，可以擴大規模并減少重復的開支。前段時間，油服行業已經出現了一樁大并購案例，即哈里伯頓收購貝克休斯。顯然，油服行業受到油價下行的壓力較為明顯，這也是并購出現的一個原因。而石油公司在降低成本方面可以有不同的方式。我們需要有3個到6個月的時間才能看到低油價對石油公司的明顯影響，而現在才剛剛開始。