油價暴跌并非毫無先兆。它起因于國際石油市場供大于需的積累，發端于沙特等國放棄減產保價的態度轉變——

在今年6月底至今不足兩個月的時間里，國際油價又下跌30%。在前不久結束的美國能源大會上，美國學者直言2014年年中開始的國際油價大跌對美國油氣產業影響嚴重，導致2015年可能成為美國油氣產業表現“最糟糕的一年”。

油價高企刺激供應

暴跌并非毫無先兆

2008年后，科學技術的巨大進步使美國頁巖油產量快速增長，也帶動了多種非常規油氣（如加拿大瀝青砂巖和委內瑞拉超稠油）的開發，使過去很多難開發油氣田、低產油氣田降低了經濟可采下限，大大提高了產量，延長了經濟開發年限。“頁巖革命”推動世界從百余年僅局限于常規石油的時代，逐漸邁入常規與非常規油氣開發并舉的油氣生產新時代。

與此同時，高油價極大地激勵了各國石油生產商，全球原油供應逐漸呈現出“多點開花”的特征。除了北美非常規油氣產量大增，哥倫比亞、巴西、俄羅斯等產油國的油氣產量也有所增長；伊拉克石油產量迅速恢復，到2014年其年產量已恢復至1.6億噸。特別是伊朗制裁取消在即，將向世界石油市場釋放相當巨大的供應量。多種因素的疊加使石油生產過剩的局面日益凸顯。一個因供應大增而打破原有供需平衡局面、使之日趨寬松的世界油氣新格局已初現雛形。

經濟低迷消費趨弱

綠色轉型降低需求

21世紀后，經濟合作與發展組織（OECD）國家在石油危機后開始的開源節流、調整優化能源構成的步伐，在對環境問題日益重視的壓力下及技術進步的推動下大大加快。這直接導致這些國家的石油消費量減少，石油在世界基礎能源構成中的比例也從2005年的40.97%降至2013年的38.59%。隨著技術的不斷升級推廣，快速發展的天然氣和新能源正在擠占石油的市場份額，石油消費量和石油占能源構成的比例也隨之下降。

當然，21世紀初OECD國家石油消費的降低被發展中國家消費的快速增長抵消了，使全球石油消費和生產均獲低速增長。不過，2008年金融危機后，各主要消費國因經濟停滯或是轉型需要等多種因素而降低對石油的消費需求。2013年以來，美國雖已開始復蘇，但歐洲仍籠罩在經濟停滯的陰影下，大多數發展中國家也陷入明顯的經濟困難。多種因素使全球經濟停滯、低增長的趨勢難以在短期改變。特別是作為拉動石油消費的中國已開始經濟轉型和結構調整，經濟增速由高速向中高、繼而中速轉變。相應地，我國石油消費量增速預計在2020年前降至年均3%左右，到2030年降至年均1%左右。印度將更加倚重于煤炭、天然氣，且制訂了發展核電的宏偉計劃。對寄望于中印兩國來維持世界石油消費較快增速的人來說，中、印已出現明顯訊號的趨勢變化是使其希望破滅的最后一擊。

力爭市場不再減產

沙特態度定調油市

在供應端，沙特阿拉伯的產量和出口量長期名列前茅，2013年其石油產量占中東的40.8%，占歐佩克的31.16%。歷史上，沙特多次擔當著調節油價的首要浮動產油國角色。在第一次和第二次石油危機時，其他歐佩克國家尚能配合沙特，也有適量的減產或遵守關于產量配額的決定，但隨著時間推移，特別是遇到經濟困難時，這些國家不同程度的超配額生產就成為常態了。這意味著減產保價的重任越來越多地由沙特來承擔，其市場份額也被其他石油出口國擠占。

對沙特而言，只要仍在可忍受的范圍內，它就會堅持減產以維護歐佩克的整體利益。如2008年金融危機導致需求降低，歐佩克便將剩余產能從2005年至2008年的平均150萬桶/日提高到2009年至2011年的平均400萬桶/日，使國際石油市場在需求低迷的背景下出現了供應偏緊的反常情況。這也是2014年上半年及之前油價高企的重要原因。

然而，歐佩克的減產保價策略幾乎由沙特一國承擔。2010年12月歐佩克剩余產能為465萬桶/日，80%來自沙特；到2011年10月，歐佩克剩余產能為280萬桶/日，而沙特占比已接近100%。即便是油價開始下跌后，沙特仍將產量由去年7月的990萬桶/日降至10月的960萬桶/日。

相比之下，其他歐佩克國家大多長期超配額生產。由于長期戰亂導致工業受損嚴重，伊拉克未被列入限產名單。而它僅在2013年就增產33萬桶/日，占同年歐佩克增量約60%，進一步擠占了沙特的市場份額。

市場形勢的發展使沙特如夢初醒，因此沙特堅決不再減產，以此捍衛自己的市場份額。與沙特情況相近的中東海灣合作委員會國家也支持這樣的政策改變。去年11月，歐佩克會議否決委內瑞拉等國要求減產的建議，并通過沙特的維持原產量配額的要求。曾被人為推高的油價轉為暴跌，已成定勢。

金融屬性日趨增強

美元走強油價承壓

金融炒作和美元匯率變化是造成油價起伏的重要因素。2008年后，各種大宗商品市場低迷并持續至今，使投機炒作更加集中于極易受輿論影響的石油期貨上。由于石油枯竭論的幾次泛起，一些外在事件和波動較容易被國際石油市場上的炒作者所利用。它助長了油價的起伏，且往往使其形成疊加在油價變化背景上的次級峰、谷，甚至形成脈沖式的升降。

如果說金融炒作對油價的影響是相對短期的，那么本身就有較長周期的美元匯率，其變化對油價產生影響是重大而持久的。在美元與黃金價格脫鉤后的國際貿易中，美元指數與油價呈負相關成為必然現象。2008年油價達到150美元/桶左右的歷史最高點時，美元指數跌至73左右的低位；而到2014年下半年，因美國經濟復蘇及歐元、日元等許多國家貨幣貶值，美元指數快速上升到100上下，油價也隨之急劇下跌。

顯然，無論是供需失衡加劇還是美元指數快速上漲，都合乎邏輯地解釋了油價暴跌的根源所在——它是長期積累的供應增速大于消費增速的結果，是經濟形勢發展的必然結果。從根本上講，這些都源于科學技術的巨大進步和推廣普及?；诖耍据営蛢r調整并非短期行為，國際油市將再次進入低油價階段。（作者：張 抗為中國石化石油勘探開發研究院咨詢委員會副主任，教授級高級工程師）