嚴控煤電是近期能源行業的關鍵詞。國家發改委、國家能源局近期密集下發《關于促進我國煤電有序發展的通知》《關于建立煤電規劃建設風險預警機制暨發布2019年煤電規劃建設風險預警的通知》和《關于進一步做好煤電行業淘汰落后產能工作的通知》3個重要文件，試圖化解我國煤電行業潛在的產能過剩風險，放緩煤電項目建設速度。

煤電目前的狀況著實令人費解，眼前正是盈利最好的時期，遠期看有產能過剩的危機。從電力市場形勢看，中電聯對今年電力消費增長持謹慎態度，預計增速1~2%。電力需求側的“池子”已經滿負荷，但供給側的閘門卻沒有關閉。

一季度全國新增發電裝機（2815萬千瓦）歷年同期最多，火電新增容量（1746萬千瓦）創下新高。這好比一桌盛宴，賓客早已散去，后廚仍在玩命烹飪。廚師的勺掂得越猛，后果越嚴重。

新火電項目的快速上馬加劇本已過剩的市場，發電量與小時數將持續負增長。中電聯預計年內火電利用小時數降至4000小時，降至1978年以來的新低。為什么一面產能過剩，一面增加供應？火電的經濟性如何？華北電力大學煤電經濟性研究課題組最近的一項研究報告《中國燃煤發電項目的經濟性研究》說明了這一問題。

報告認為，分析2015 年電力行業與火（煤）電有關的現象與數據，其間的沖突性與不匹配著實令人費解：第一、在火電發電量同比下降2.3%和全社會用電量增長僅0.5%的情況下，全年新增煤電裝機5200 萬千瓦，另外據綠色和平組織和CoalSwarm 項目的統計顯示2015年  新開工建設的裝機仍有約7300-7900萬千瓦，比往年顯著增加，而2015全年各級環保部門公示的燃煤電廠項目環評審批裝機容量合計高達1.69億千瓦，其中1.59億千瓦已經獲得環評批準或擬批準，而上年同期通過環評批復的裝機容量合計只有4800萬千瓦，煤電投資逆勢上漲態勢愈發嚴重。

第二、火電年利用小時數僅4329小時，同比降低410小時，為1969年來的年度最低值；第三、在需求疲軟、產能過剩、運行效率持續下滑的條件下，火電——尤其是煤電行業卻利用煤價與電價的不匹配實現了盈利水平的歷史高點。2016年3月，國家發改委、國家能源局聯合下發特急文件，督促各地地方政府和企業放緩燃煤發電建 設步伐，以應對日益嚴重的產能過剩局面，化解由此帶來的能源行業運行風險。

之所以出現煤電產能嚴重過剩，一方面是因為自2014年1月至2015年3月，常規煤電項目的各項審批權分別從國家能源局、國家發改委及國家環保部陸續下放至各省級機構；而另一方面是因為煤電的顯著經濟優勢和當前低煤價、高上網電價助長的投資沖動，促使煤電新增裝機增長顯著高于實際需求。

總結下來：

（1）煤炭價格的持續走低使各省煤電企業發電成本降低，而標桿上網電價調整幅度不到位使得煤電企業獲得了空前的超額利潤。比較各省當前標桿上網電價與平準發電成本，發現除了內蒙和新疆（2-3分錢度電超額利潤）外，其它典型省份的度電超額利潤均在 5-8分錢。

這樣的超額利潤助長了煤電企業的投資熱情，也導致了地方政府在經濟下行壓力下過度倚重煤電，并助長其逆勢投資。報告認為，需求大幅走低和低碳轉型升級的環境下，這“一低一高”是煤電投資“高燒不退”的主要經濟動因。

（2）然而，這一盈利能力并非是長期可持續的。如果發電企業基于短期盈利能力做出產能擴張的決策，未來會招致虧損和投資無法回收的長期風險。“十三五”期間，煤電發展的外部環境將發生巨變，煤電企業的經濟性將會受到很大影響。

在政策和環境約束愈加嚴格、碳排放壓力加大、電力市場化下價格競爭加劇的情況下，  除河北、江蘇外，其余典型省份的煤電項目都無法達到基準收益水平，無法在壽命期內收回  投資。再考慮到機組利用率以及直購電價降幅兩個敏感性因素的變化，所有典型省份的煤電 項目都無法在壽命期收回投資，投資前景黯淡。

根據中電聯的預測，2016年全社會用電量預計同比增長 1%-2%，而新增煤電裝機至少在 5000萬千瓦以上，加上可再生能源的市場擠壓，煤電利用小時數將繼續下跌300-400小時；若2017年電力需求增速與新增煤電裝機規模仍然脫節，機組利用率將進一步惡化。

因此盡管本報告的情景展望分析中將時間節點選在2020年，但如果電力需求增長持續不振（年增長2%以內）、新投產機組規模持續高位（年新建煤電機組在5000萬千瓦左右），煤電全行業虧損很可能在2017年提前到來。