環保企業上市后似乎戴上了光環，然而看上去很美好的背后，也不乏煩惱。目前，環保企業上市后急需應對的挑戰，主要分為兩個方面：一是資本市場對企業期望值高，可能與其自身發展規劃產生沖突；二是面對突然涌來的大量資本，企業有可能還不具備相應的運作能力。

在近日由中國環境報社中國環保產業研究院主辦，大貓網絡科技（北京）股份有限公司協辦的綠金匯首次沙龍上，環保企業家、投資機構代表、業內專家等專業人士就這些問題進行了交流。

高期望值和自身規劃如何協調？

企業要根據自身發展做選擇，技術能力強的能夠拿到利潤率高、回款快的訂單，而技術能力低的可以選擇犧牲周轉率，來擴大企業市場規模

企業上市后，股民和股東都非常看重財務報表，要求企業短時間內有漂亮的報表。然而，不少環保企業在自身發展規劃中，前期注重研發、投入多，導致產出和回報周期長。如何平衡資本市場對回報率要求的緊迫性和企業發展規劃之間的矛盾？

北京高能時代環境技術有限公司執行董事長凌錦明認為，實際上，環保行業只是投資回報周期長，壞賬率并不高。對于企業來說，最核心的指標是凈資產收益率，這考驗企業的獲利能力和資金周轉率。如果回款慢，企業的資金周轉率就低，因此要在這兩方面做好平衡。

“走兩個極端都是不理性的行為。過早地追求利潤率，導致資金周轉率會下降，企業可選擇的訂單數量減少。而過早的追求規模，也可能使企業盲目接受不理想的訂單，導致利潤率有限或回款周期慢。”他說，企業要根據自身發展特點和發展階段做出選擇。

比如，技術能力強的企業，在市場中競爭力更大，能夠拿到利潤率高、回款快的訂單。而技術能力低一些的企業，可以選擇犧牲周轉率，來擴大企業市場規模。

不少環保企業上市后，發展十分迅速。比如，上市后的格林美從當年市值1.7億元增長到現在20億元左右，中植產業投資有限公司2014年投資格林美后，更是進一步促進了企業發展。

然而，并不是每家上市企業能借助資本的力量開創一片新天地，也有企業上市后，發展一直不溫不火，與資本市場的預期不符。

中植產業投資有限公司總裁盧濤表示，一家企業能夠上市，說明其在信息公開、合規性等方面都不會存在問題。因此，投資方要幫助其發展，比如想辦法將自己所掌握的資源整合到企業中，為其注入新的血液；或者幫助企業選擇新的主業，讓其重新煥發活力。

“就像一個學生在學校，不能因為成績不盡人意就輟學，作為家長或者學校，有義務幫助這個學生。為他開一個輔導班或者幫他尋找新的興趣點，盡量讓學生能夠合格畢業。”他說。

錢多了不一定是好事

企業對資金的使用應該與其發展規劃相匹配，投資方不建議企業融資一次到位

對于企業來說，可能都希望融資越多越好，錢一步到位。上市給了不少企業實現想法的機會，但也伴隨著另外一種“甜蜜的煩惱”，面對突然涌來的大量資本，可能不具備相應的運作能力。那么，企業應該如何安排融資節奏，投資方有何建議？

對此，凌錦明表示，企業對資金的使用應該與其發展規劃相匹配。作為投資方，他不太建議企業融資一次到位，一般來說，他們會考慮投入企業要求金額的70%，然后根據企業發展規劃逐次投入。

他認為，如果一家企業預期有較大的增長潛力和發展空間，應該具備分批融資的自信。因為假設同樣的市盈率之下，先融資一部分，發展到業績更好時，再進行第二次融資，那時公司的估值會更高，創始團隊的持股比例不會被稀釋。

錢多了不一定是好事，這是投資方普遍的觀點。“一筆錢放到賬上兩年沒有用，可能容易犯錯誤。可能企業家認為，錢閑著也是閑著，會想用在不擅長的業務上。”他表示，也有的企業創始人比較短視和逐利，拿到錢就退出，不會與企業共同發展下去。而站在投資方的角度，希望創始團隊、資本方能夠與企業共同成長。

不久前，證監會公開表示“支持節能環保企業充分利用資本市場做大做強”。凌錦明呼吁，證監會盡快完善環保企業融資的綠色通道，出臺具體細則。他建議，可以參考香港小額融資的閃電配售，提高融資效率，因為企業的融資機遇轉瞬即逝。“現在平均要9個月，可能過了4個月沒拿到批文，這種投資機會就會錯失。”他說。