需求增長強勁

石油需求強勁增長，經合組織歐洲國家成為需求亮點

2017年以來，世界經濟復蘇動能顯著增強，國際貨幣基金組織（IMF）連續四次上調全球GDP增長率；在宏觀經濟的帶動下，全球石油需求維持了過去兩年來的強勁增長。國際能源署（IEA）預計，2017年世界石油需求比上年增長150萬桶/日，高于過去20年年均120萬桶/日左右的增幅。

經合組織歐洲在經濟反彈帶動下，石油需求比上年增長30萬桶/日，遠超出市場預期，增幅創金融危機以來的最高水平。從主要品種來看，2017年柴油取代汽油成為全球石油需求增長的主要拉動力量，歐洲、美國、中國等柴油需求增長超出預期。據統計，2017年全球柴油需求比上年增長55萬桶/日，占世界石油需求增量的1/3，遠高于過去兩年需求增量；受替代能源影響，2017年汽油需求則不溫不火，比上年僅增長30萬桶/日左右，大體相當于過去兩年平均水平的一半左右，跌至2011年以來最低水平。

減產履約見效

產油國減產履約率創20年新高，推動全球原油供應總體下降

2017年1月起，歐佩克與非歐佩克開始執行減產協議，聯合減產履約率高達85%，為20多年來減產執行最好的一次。結合實際數據來看，在沙特大規模減產的帶動下，2017年歐佩克參與減產的11個國家平均原油產量為2977萬桶/日，較減產基數下降120萬桶/日，減產履約率高達100%，部分月份甚至實現超額減產，是20多年來歐佩克執行效果最好的一次。非歐佩克參與減產的幾個國家（俄羅斯、哈薩克斯坦、墨西哥等）實際產量下降幅度為33萬桶/日，減產執行率為60%，低于歐佩克減產執行率。需要注意的是，在上述國家減產的同時，美國（全年增產40萬桶/日）、利比亞（增產41萬桶/日）、加拿大（增產28萬桶/日）等國大幅度增產，很大程度上抵消了產油國減產效果。從全球來看，2017年全球原油總產量7900萬桶/日，比2016年下降9萬桶/日；加上凝析油和天然氣液（NGLs）之后，2017年全球石油總產量9722萬桶/日，比2016年增37萬桶/日。

庫存逐步下降

石油市場再平衡真正啟動，經合組織國家庫存逐步下降

2017年是石油市場真正啟動再平衡的第一年，全球海上和陸上石油庫存穩步下降。據國際能源署統計，截至2017年11月末，經合組織國家商業石油庫存29.1億桶，比2017年年初下降1.6億桶左右，創2015年7月以來最低水平。但與5年均值相比，經合組織國家庫存目前仍然高出1.3億桶左右。2017年四季度以來，全球去庫存速度顯著加快，據美國能源信息署（EIA）統計，截至2017年12月末，美國商業石油庫存降至12.3億桶，比年初高點下降1.4億桶，已低于2015年同期水平。此外，去年年底歐洲ARA地區油品總庫存為512萬噸左右，處于3年同期最低水平，比5年同期均值僅高32萬噸；年度新加坡總油品庫存為4504萬桶，也處于3年同期最低水平，比5年同期平均庫存高2400萬桶。

原油進口增長

我國成為全球最大原油進口國，美國成為全球重要的原油出口國

2017年，在“新力量”煉廠大舉進口帶動下，我國原油進口繼續保持高增長，全年進口量有望超過850萬桶/日，增幅達12%左右，其中70%增量來自于“新力量”煉廠。從進口總量來看，2017年全年美國原油進口793萬桶/日，我國已正式超越美國成為全球最大的原油進口國，2018年仍將保持最大進口國地位。

此外，自2015年底美國原油出口解禁以來，隨著原油產量回升和出口基礎設施不斷改善，美國原油出口量迅速增長。2016年美國原油出口量為52萬桶/日，比上年增長6.2萬桶/日。2017年出口量達到105萬桶/日，比上年翻番，尤其是2017年9月颶風季之后，隨著WTI/布倫特價差拉寬，美國原油出口量大幅攀升，單周原油出口量維持在100萬桶/日以上，并一度突破200萬桶/日大關。美國已成為美洲地區第五大原油出口國，并躋身世界主要原油出口國行列。