本期導讀

最近，大型煤炭企業公布了7月份月度長協價，648元/噸的價格讓貿易商看到了煤價止跌回升的希望。今日智庫認為，這種希望短期內很難實現，動力煤價格還得繼續跌。

首先，長協煤和進口煤價格優勢還很大。目前，環渤海港口5500大卡動力煤的價格在660元/噸左右，大型煤炭企業的月度長協價即使漲了53元/噸，比市場現貨價還有10元/噸以上的優勢。而進口煤在航運價格下跌的背景下，至少有60元/噸的價格優勢。在需求沒有激增的情況下，作為第三選擇的市場煤價格很難有起色。

其次，水力發電量越來越大。自5月份以來，水電持續正增長，預計7月份增幅會擴大。據了解，7月18日16時30分，長江干流四座梯級電站——三峽、葛洲壩、溪洛渡、向家壩電站82臺機組實現2018年首次全開運行。這將有力緩解華中和華東地區的用電壓力，區域內的火電廠可以稍微喘喘氣。

最后，高庫存對高煤價形成了抑制作用。目前，環渤海港口、中轉港口及電廠庫存都比較高。特別是沿海六大火電，1500萬噸以上的庫存量已經成為常態。以現在的調入及日耗水平，應對75萬噸的日耗沒有問題。如果日耗上升到85萬噸，他們完全可以選擇每天去10萬噸庫存，到最熱的三伏期結束將庫存降到1200萬噸，仍然可以不采購或少采購高價的市場煤。

綜合來看，今年迎峰度夏煤價很可能出現旺季不旺的局面。再加上部分港口還要收取超期堆存費，部分貿易商還要承擔托盤資金的利息費用，即使煤價下跌后再漲，貿易商仍有可能虧損。今日智庫建議，貿易商不要等了，趕快抓緊出貨，因為今年市場變化比較大，越往后對貿易商越不利。