最近兩天，沿海電廠日耗和庫存的變化引起了市場的廣泛關注，雖然暫時環渤海港口煤價還能穩中有升，但中長期來看下行壓 力依然存在。

據今日智庫中國煤炭大數據顯示，8月27日公布的沿海六大火電的庫存為1502萬噸，重回1500萬噸以上；日耗67.8萬噸，跌破70萬噸的水平，去年同期的日耗為81.7萬噸，今年降了17%。更為關鍵的是，去年同期庫存低日耗高，可用天數僅為13.2天，而今年的庫存可用天數達到了22.2天，補庫需求大幅降低，這對港口煤價是巨大的利空。

目前，煤價還能維持高位，關鍵是直達市場的需求還比較旺盛。據今日智庫中國煤炭大數據顯示，截至上周全國重點電廠庫存為6655萬噸，比之前的一周上升了15萬噸；日均耗煤395萬噸，比之前一周減少62萬噸；可用天數為15天，與之前的一周持平。沿海六大火電的數據基本都包含在全國重點電廠運營數據的統計范圍內，最近沿海六大火電的庫存可用天數保持在20天左右，而全國重點電廠庫存可用天數只有15天，由此不難判斷非燃用下水煤的直達電廠的庫存很低，客觀上存在較大的補庫需求。

一般來說，全國重點電廠需要在迎峰度冬前將總庫存提高到7600萬噸以上，才能保證旺季高峰期用煤需求。今后一段時間，直達電廠雖然日耗也在下降，但他們客觀上需要拉庫存，這也在一定程度支持產地煤價不至于大幅下跌。而在港口煤價得不到支撐的情況下，貿易商也會適當轉向直達銷售，進而導致港口的調入量減少。

今日智庫判斷，最近一段時間動力煤價格會是小幅波動的行情，而且直達市場會好于下水市場，只有當沿海電廠和直達電廠的采購意愿都降低時，煤價才會確定性下行，9月10日左右會是一個重要的觀察窗口。