雖然進入北方的供暖季，但下游需求遲遲沒有提升，供應較為充足，動力煤市場弱勢難改，進口煤限制政策對市場提振有限，短期市場“旺季難旺”。

一、近期煤炭價格及市場簡況

（一）本周，環渤海動力煤價格指數報收于570元/噸，環比下滑1元/噸。

（二）北方港口：本周，北方港口動力煤市場繼續弱勢運行，5500大卡煤主流平倉價625-630元/噸，低硫山西煤貿易商報價635元/噸，5000大卡煤需求相對較差，主流平倉價555-560元/噸。

（三）產地：受下游采購積極性不高影響，產地庫存有所上升，本周價格繼續小幅回落，下調幅度在10-20元/噸。

（四）主流煤企：11月下旬神東外購煤價格再次下調20元/噸，5500大卡煤車板含稅價執行360元/噸。

（五）山東電廠：山東地區電廠庫存維持合理位置，重點電廠庫存在20天以上，企業自備電廠部分在20天左右，部分補充至30天以上的高位，隨著庫存的升高，電廠采購積極性降低，加之產地煤價開始松動，部分企業自備電廠采購價格有小幅下滑，但整體下滑幅度不大，在5-10元/噸。

（六）下游：沿海六大電廠日耗雖然維持在50萬噸以上，但整體庫存偏高，庫存可用天數維持在30天以上，對動力煤需求形成打壓。

二、原因分析

1、環保檢查結束后，煤礦產量陸續恢復正常，對當地煤價形成打壓，加之下游港口采購積極性不高，煤礦庫存開始回升，供應較為充足，價格受到較大打壓。

2、環保限產，水泥廠、化工廠用煤量縮減。受環保和錯峰生產影響，下游水泥廠和化工廠等開工較前期下滑，對于動力煤需求減弱，進一步加重了市場的看空預期。

3、各環節庫存高企，采購受限。自10月份以來，沿海六大電廠日耗持續位于50萬噸附近徘徊，庫存可用天數增至30天以上，電煤需求增長乏力。港口庫存也維持高位，采購積極性不高，給煤價形成打壓。

4、進口煤限制政策落地，對煤市提振有限。進口煤政策要求，在今年年底之前，基本不再安排進口煤炭通關。只有個別為保障冬季供電有緊急需求的電廠，可以通過上屬集團公司向發改委進行申請豁免。雖然進口煤呈現嚴格限制，但國內整體供應量充足，政策執行對于煤價的提振十分有限。

三、后期預測

盡管近期限制進口煤消息有利于內貿市場情緒修復，但各環節庫存依然偏高，今年冬季電煤供應整體保持較寬松局面，加之目前下游剛需啟動緩慢，煤價支撐力度不足。從供需層面來看，短期環渤海港口煤市仍難改低迷態勢，但考慮到目前價格已跌落至成本線以下，后期要謹防價格再次反彈。