邏輯：

1、榆林區已有四批申請復產的的煤礦待審批，總計產能3.8億噸，而伴隨著礦難效應的逐步消退，審批加入加速期，日前已有近3億噸產能的煤礦進入正常生產狀態，復產速度超出預期，量能的增加壓制坑口市場，疊加增值稅率的下調，坑口報價連續下降，目前坑口價已下調到礦難初期時位置。

2、伴隨著供給端進入產能恢復期，市場矛盾再次回歸下游需求，電煤市場的淡季高庫存成為了二季度的主要背景；主產地前期的停產雖然導致了高熱值煤種的短缺，甚至進口澳煤的嚴格管控也起到了加劇作用，但是煤炭資源不同熱值之間的高替代性使得結構性矛盾難以激化，主流需求方電廠的庫存仍舊處于歷史絕對高位，620元/噸以上的價格在當前的背景下亦難以刺激電廠釋放有效的采購需求，隨著四月份陜蒙煤源的逐步增加，市場的結構性支撐將逐漸轉弱。

3、供需總量的偏寬松與結構性矛盾的好轉，使得沿海煤炭市場可能在4月中旬開始支撐性轉弱，月底的大秦線檢修結束又會帶來日均20萬噸的增量沖擊，煤價將進入實際的下行通道。

投資策略：區間操作