本期看點

近幾天，關于大型煤炭企業6月份會帶頭降價的消息，加大了動力煤市場的下行壓力，部分貿易商已開啟了低價甩貨潮，導致北方港口動力煤價格出現大幅下跌。根據最新一期豐礦動力煤指導價格顯示，港口5500大卡最低成交價格已經跌到了598元/噸！更值得注意的是，在港口煤價跌破600元/噸關口之際，止跌的底部仍遙不可望！

據今日智庫了解，大型煤炭企業6月份環渤海港口5500大卡動力煤的年度長協價為560元/噸，環比5月份下跌2元/噸；月度長協價確定會在600元/噸以下，目前得到的消息是598元/噸，環比5月份下跌20元/噸左右。按年度長協和月度長協各50%兌現測算，環渤海港口5500大卡動力煤的長協綜合價降到了579元/噸，在當前高庫存低日耗的情況下，市場傳出已有貿易商590元/噸甩貨了。

由此可見，動力煤現貨價格出現恐慌性下跌，跟國家發改委要求大型煤炭企業帶頭降價有很大的關系。客觀地說，現在煤企的月度長協基本就是市場現貨價，甚至比現貨價還高，這存在不合理的地方，特別是在煤源供應充足的情況下。但如果不是電力企業集體聲討，國家發改委不硬性要求，大型煤炭企業6月份的月度長協價很可能還會維持在610元/噸左右的高位，因為年度長協煤和月度長協煤搭配兌現，整體價格還是比市場現貨便宜。

同時，這次電力企業之所以集體上書國家發改委，要求降低月度長協價和解除捆綁銷售也是有政策依據的。在國家發改委印發的《關于做好2019年煤炭中長期合同簽訂履行有關工作的通知》中，對2019年長協價做過明確規定，要求在環渤海港口交易的5500大卡下水煤，季度、月度長協以及外購煤長協定價原則上保持在綠色區間以內（即500-570元/噸），價格應不超過黃色區間上限（即不超過600元/噸），而且明確指出不能夠捆綁銷售。

只是由于今年一季度市場情況比較特殊，連續出現的重大安全事故影響了煤源供應，煤炭企業以市場資源緊張為由，并沒有嚴格執行這些規定，國家發改委看到實際情況也沒有去追究。但在目前煤炭資源緊張局面緩解的情況下，電力企業聯合起來維護自己的正當利益也無可厚非。

不過有意思的是，國家發改委在征求煤炭企業時，給出了降低年度長協基準價和降低月度長協價的選擇方案。因為在年初合同談判時，國家發改委已經明確指出下水煤基準價仍按不高于2018年度水平（535元/噸）執行，煤電雙方的合同也都是按535元/噸簽的，要求重新確定年度長協基準價本身就不合理了。

今日智庫不知道將年度長協基準價從535元/噸降到520元/噸，是電力企業的意見還是國家發改委的意見。如果是電力企業的意見，那就更有意思了，一旦煤炭企業同意降低下水煤基準價而維持月度長協高位價（600元/噸以上），實際上還是沒有執行國家發改委的政策（長協煤不能高于600元/噸），后續電力企業肯定還會要求降月度長協價，這樣就變成煤炭企業吃啞巴虧了。所以，要求把動力煤年度長協基準價從535元/噸降到520元/噸，很可能是一個圈套。煤電博弈，真的是需要斗智斗勇啊！