最近關注最高問題應該就是年度長協的問題，主要圍繞基準價有各樣的傳言，先是10月底開會有降低基準價的訴求，之后又在上上周傳出，可能會不進行調整，等等吧。下個月煤炭談判吸引眾多的目光，都在等這個落地，但實際上，對于下游而言，最終結算價格是按年度價格，也就是說下游的要求目的是降低年度價格，基準價僅僅是構成之一，但的確是權重最大的一個。

所以這里先要了解下，年度長協價格的構成，簡化來講，年度長協價格=基準價+月度調價機制。月度調價機制=〔(環渤海指數+CCTD)/2 - 基準價〕/2。如果大家覺得看的不明白，做一下簡單的解釋，就是年度價格的構成分為3個組成部分，1.年度基準價，2.現貨CCTD指數，3.環渤海指數。權重大概是2：1：1這樣的情況，由于之前定價時，年度基準價是不變的，環渤海指數基本是不變的，所以年度價格主要的波動，來源于CCTD現貨指數的波動。為什么年度價格波動小，原因在這里。

說到這里，大家可能明白了，今天主要談的就是環渤海指數，這個被遺忘很久，沒人關注，但卻是一個所謂市場化，實則是政策性調節的工具。代表著政策走向的前沿風向標，在蟄伏2年多的時間里，終于開始行動了。 在2017年年中現貨突破700后，可能當時收到了外力干擾，在近兩年多的時間里，不管市場如何，上到780，下到550。不管是礦難還是集中甩貨，環指的每期波動范圍沒有超過3塊，大多數在1塊這樣的波動，而中心在575左右。但這個情況在近期發生了變化，而算上今天剛發布的，近三期的環渤海指數大家關注一下波動了多少，11月6日 -6到了570，上期11月13日-10達到560，本期是-，環指上次在560的時候發生在2016年的9月28號，那時561。尤其是上期13號-10，他對應的采集時間，剛好是指數比較平穩的一周，不由得讓人去考慮原因。好像和電企的長協一樣，可以下行，不能上行。

我們回到文中最初，年度長協價格的構成是三個部分，環指雖然沒有基準價權重那么大，但也是重要的一環。價格調節的必備工具之一。那他們分別的影響多大呢，這里把他量化一下。這里的前提是：如果其他兩個因素不變。基準價降低20塊，實際年度長協價格降低10塊。若是環渤海指數降低20塊，年度長協價格降低5塊。也就是說環渤海指數下調能達到基準價下調，同幅度的50%的效果。不出意外的話，下周的神華發布價格的時候，應該就會有反應。

這里越來越清晰，像很多金融機構的朋友，或者信息比較快的朋友，打聽到基準價可能不下調最早的時間應該是上上周。文中也提到了環渤海指數這次打破常規的時間，也是上上周開始的，11月6日!

這說明什么呢?基準價作為煤電的長期定價基準，如果每年都去調整，光每年因為這事談判1-2個月就得把發哥累死。所以很可能選擇了其他折中的辦法。這樣既保證了穩定，又滿足了雙方的要求，很好的方法。因為下游要求本來就是降低采購的價格，降低基準價只是實現的途徑之一。當然最終的結果還要以談判為準，我也不知道結果。但年度長協價格，已經開始下行了，表明了政策的方向，電價長協取消后，明年政策傾向電企是大概率事件。實際的政策導向已經明朗，如果下月的談判就算基準價不降，不要覺得奇怪，也不重要，方法還有很多，環指只是其中之一。如果到時基準價也降了，那就是雪上加霜。