[導語] 雙節將至，氣溫適中，電煤需求轉弱;然而隨水泥等非電力行業進入旺季，沿海動力煤供需格局整體偏緊，煤價強勢運行，再次突破綠色區間上限。

近期國內主產區局部地區煤礦生產仍有受限，同時大秦線發運量處于106-118萬噸附近的中低位水平，北方主流港口低硫優質煤資源緊張問題未有緩解，但下游非電力行業用煤需求持續釋放，供需格局偏緊影響下港口煤價上行，截至9月10日秦港5500大卡煤主流平倉價575元/噸，較上周同期相比上漲20元/噸。

在以下幾點因素影響下，沿海動力煤供需失衡情況遲遲未有修復，且繼續支撐沿海動力煤市場強勢運行可能性較大。

國內供應增量空間有限

近期國內主產區局部地區煤礦生產仍有受限，產量難以完全釋放。如下圖鄂爾多斯地區煤礦開工率所示，今年二季度以來在“倒查二十年”等因素影響下，鄂爾多斯地區煤礦開工率持續低于去年同期水平。據此前鄂爾多斯能源局數據，鄂爾多斯地區共有煤礦328座，設計生產能力80881萬噸/年，其中全市生產煤礦共263座，總設計產能62920萬噸/年。鄂爾多斯地區煤炭產能在全國產能的占比達到20%以上，該地區產量收縮后對全國影響較大，同時因當地供應緊張，部分下游用戶轉向陜西地區采購，拉動其他地區供需格局呈緊平衡態勢運行。

進口煤數量繼續收縮

據海關總署最新數據，1-8月全國累計進口煤炭22075.3萬噸，同比增長0.2%，其中8月，全國進口煤及褐煤2066.3萬噸，同比減少37.29%，而環比來看，更是由6、7月份的正增長轉為環比減少20.84%。由此來看，后期我國煤炭進口量基本無增長可能，盡管近期因東北地區供應缺口較大，進口額度有所增加;但整體來看國內多數地區進口煤通關難度仍以趨嚴為主。

若以2019年全年煤炭進口29967.4萬噸測算，9-12月份剩余進口額度在7892.1萬噸左右，平均到各月則為1973.025萬噸;以2017年全年進口27090萬噸測算，剩余進口額度則僅為5014.7萬噸，平均到各月為1253.675萬噸。而由進口量減少造成的缺口勢必將轉向內貿采購以補充。

大秦線檢修或助推下游需求釋放

迎峰度夏結束后，沿海電廠多以消化自身庫存為主，截至9月初全國重點電廠庫存已下降至8000萬噸以下。盡管隨氣溫轉涼電廠日耗有所回落，但下半年工業基本面改善背景下工業用電量將高于上半年，經前期庫存持續下降后，大秦線檢修前下游電廠補庫需求或將有所釋放。

據了解，今年大秦線將于10月9日開始檢修，計劃檢修時間為10月9日至11月2日，預計檢查時間為每天上午4小時，較去年檢修時間有所延長。照往年情況來看，大秦線檢修對港口煤價影響不大，以2019年為例，2019年大秦線秋季檢修于9月15日開始，10月7日提前結束，9月上旬大秦線檢修前秦皇島5500大卡動力煤主流平倉價集中在580-585元/噸，10月上旬檢修結束時價格集中在585-590元/噸，波動在5元/噸左右。

但今年大秦線計劃檢修時間延長，同時環渤海各港口低硫優質煤資源短缺問題持續未能得到緩解，在此種背景下大秦線檢修或將對市場參與者心態影響較大，一方面助推下游需求釋放，另一方面加強港口貿易商挺價心理。

“金九銀十”非電力行業進入需求旺季

與電力行業需求逐漸向淡季過渡不同，建材等非電力行業用煤需求進入旺季，尤其華東地區雨季結束后，基建工程開工率迅速回升，帶來水泥需求的集中釋放。“金九銀十”水泥行業傳統旺季，疊加基建復蘇，水泥行業產銷兩旺，部分水泥企業庫存下降。

水泥等非電力行業進入旺季，帶動用煤需求持續釋放，北上拉運積極性較高，對煤價產生支撐。進入9月以來秦皇島錨地船舶整體呈增長態勢運行，截至9月10日錨地船舶達到40艘的高位。

供需錯配沿海煤價或將繼續強勢運行

下游需求端來看，一方面短期內非電力行業用煤需求并無可能萎縮;另一方面電力企業仍有補庫可能性釋放，沿海動力煤需求整體偏強。然而從上中游兩個環節來看，進入9月中下旬鄂爾多斯地區煤管票又將階段性短缺，而中游港口優質煤資源短缺現象立即改善可能性極低。整體來看，供應端與下游需求端錯配問題依然存在，供需格局偏緊影響下沿海煤價繼續強勢運行可能性較大。