一、無煙煤市場向好 噴吹煤普遍修復性上漲

本周(11月30日-12月4日)，無煙煤市場繼續強勢上行，礦上銷售良好，無煙煤各煤種價格均有上漲。

無煙末煤方面，臨近年底，礦方多以保安全生產為主，疊加部分礦生產任務完成等因素影響，供應量難以釋放，增幅受限。同時下游需求強勁，去庫存速度加快，采購需求火熱，無煙末煤價格延續穩中上漲行情。

無煙塊煤方面，近期全國氣溫較常年同期偏低，民用無煙塊煤消費增加，采購需求平穩。下游尿素行業價格高位維穩，由于天然氣供應趨于緊張，部分西南部分氣頭尿素裝置已做好隨時減產、檢修準備，支撐煤頭尿素開工率上升，無煙塊煤需求增加，價格穩中小漲。

無煙噴吹煤方面，下游鋼廠整體開工仍維持高位，疊加冬儲補庫，對無煙噴吹煤采購需求旺盛。本周，主流大礦紛紛上調12月份月度價格，幅度達到100元/噸左右，為近兩年來最大漲幅，但仍低于2019年最高點，跌幅為50-100元/噸。

二、無煙噴吹煤將維持偏強走勢

(1)產地安監疊加用煤旺季 支撐無煙電煤價格偏強運行

主產地供應釋放有限，礦方多以保安全生產為主，疊加部分礦生產任務完成等因素影響，供應量難以釋放，增幅受限。后期，供暖用電需求增加，用煤旺季對坑口需求支撐較強，供需偏緊狀態下，支撐無煙末煤價格繼續上漲。

(2)煤頭尿素生產向好 無煙塊煤價格以穩為主

近期全國大部氣溫較常年同期偏低，民用無煙塊煤消費進入旺季，采購需求平穩。下游化工氣頭尿素企業受天然氣供應偏緊影響，部分裝置已做好減產、檢修準備，煤頭尿素生產有望充分受益，對原料無煙塊煤采購需求增加，預計短期內無煙塊煤價格將穩中小漲。

(3)終端復蘇強勁 短期看噴吹煤行情有望延續到2021年春節前

四季度以來，房地產、制造業等輪番復蘇，帶動鋼鐵市場迎來持續向好的行情。短期市場普遍預期此行情有望延續到2021年春節前，一方面，疫苗上市提升市場信心，將帶動后疫情時期宏觀經濟由復蘇逐步走向繁榮，終端對鋼鐵需求表現強勁;另一方面，國內國際雙循環驅動，汽車等制造業強勁復蘇，汽車等工業單月增長率都是兩位數，進而將帶動制造業投資增加以及行業持續補庫。因此，在高需求支撐下，鋼廠高爐開工將延續高位運行態勢，噴吹煤需求旺盛。然而，因年底安全檢查供應端生產將逐步收緊，進而支撐噴吹煤持續向好。