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近期，受煤企不放假和下游需求減少的影響，煤炭市場供給明顯大于需求，各個環節進入快速累庫期，煤價也一路下跌

近期，受煤炭主產地煤企不放假和下游需求減少的影響，煤炭市場供給明顯大于需求，各個環節進入快速累庫期，煤價也一路下跌。從1月18日至2月23日，環渤海港口CCI5500價格指數從每噸1015元下跌至586元，跌幅達每噸429元。

今年春節期間，主產區的煤礦產量要高于往年，且復產時間早，復產速度快。從鄂爾多斯煤礦生產情況看，2月23日，煤炭產量已經恢復到2020年冬季平均水平的88%左右。而沿海電廠日耗只恢復到2020年冬季平均水平的63%左右，即便與往年一二季度的淡季數據做對比，目前也只恢復到了淡季水平的70%左右。不過2月之后，相關保供政策逐步取消，煤炭產量大幅增長的空間受限。

從煤炭發運情況看，發往北方港口的幾條主要線路中，大秦線基本上保持平均每天發運128萬噸的穩定狀態。蒙冀線由于發運價格倒掛等原因，發往港口的煤炭數量有所下降，最近幾天只有20多個大列發到港口。而朔黃線由于黃驊港庫存爆滿，導致運量下降了幾天，在港口充分疏港之后，又恢復到每天90多萬噸的發運量。

煤炭進口方面，新一年度進口額度重新釋放，下游對于進口煤的采購熱情較高，進口煤出現了小幅漲價。近期，國際船運費上漲速度較快，部分進口煤種罕見地出現與國內煤價格倒掛的現象。如果價格持續倒掛，預計會引導部分進口需求轉向國內。不過近期，國內的海運費也在快速上漲，進口煤價格仍然有一定優勢。

港口方面，環渤海港口從2月3日開始一直快速累庫。截至2月21日，環渤海港口平均每天增加庫存30萬噸左右，環渤海港口庫存比2020年同期高了540萬噸。錨地船數量持續下降，目前錨地船只有60多艘，比1月底下降了200艘左右，因此港口調度短期內仍會失衡。不過值得注意的是，國內海運費持續上漲，預計后期來船會有所增多，從而減緩港口累庫速度。而長江口港口累庫程度不如環渤海港口，長江口港口庫存由于年前消耗過度，春節期間即便有所累庫也處于絕對低位，預計復工之后長江口港口貿易商會有補庫需求。這幾天，長江口港口一些貿易商已經陸續開始采購，且接貨價格從靠泊指數減5元至7元調整為減3元至5元了。

2月終端電廠庫存有所增加。從2月初到2月18日，全國重點電廠累庫接近700萬噸，沿海終端累庫400多萬噸。從日耗來看，受人員就地過年影響，今年過年放假期間日耗低點要明顯高于往年。但復工之后，日耗的恢復沒有預期的快，跟2019年恢復速度基本一致，部分地區甚至還不如2019年的同期水平。

從目前看，煤炭市場各個環節均有不同程度累庫，而且港口累庫速度超出預期，煤炭市場整體供應偏寬松。而下游終端復產仍需要時間，根據往年的春節后復工情況來看，一般要到農歷正月二十四電廠日耗才恢復到淡季的正常水平，對應今年來說也就是3月7日。接下來最主要的還是看2020年四季度的工業用電高速增長能否在今年春節后得到延續。因此，3月中上旬是一個相對關鍵的時間節點，決定著今年“迎峰度夏”前動力煤市場的需求情況。