七月對于煤炭市場而言是一個關鍵時點，一方面夏季用電高峰正式到來，另一方面煤炭供應有望恢復，水電替代也不容忽視，我們認為前期煤炭供需緊張局面將極大改善，煤炭現貨價格預計展開調整。

七一后產地供應恢復

從產地來看，6月為安全生產月，且部分地區出現礦難情況，各地區都非常強調安全生產。目前臨近七一，主產區部分煤礦短期停產。預計七一后這部分煤礦有望迅速復產。此外5月末以來為增產保供鄂爾多斯市人民政府依據有關文件，合計批復了至少16個露天礦項目臨時用地申請，這些露天煤礦表土剝離后預計節后可快速地增加供應。

電廠大量增加進口煤采購

進口方面，6月份華東和華南部分省份將全面放開對除澳洲煤以外的進口煤管控，6月底前到港的進口煤貨源可以不計入全年額度。這也說明國家鼓勵進口，并且也不排除未來進一步激勵的政策。從全年進口來看，上半年進口同比下降，在全年進口配額不變的前提下，下半年進口增長的潛力也較大。據悉近期終端用戶已陸續增大對進口煤的采購，預計7月后將逐步到港，緩解夏季用電高峰壓力。

水電替代效應逐步顯現

需求方面，水電已逐步發力，對火電的替代效應逐步顯現。根據季節性進入6月下旬直至9月，水電將保持在較高的水平。新投產水電方面，6月16日金沙江烏東德水電站最后一臺機組正式投產發電，其總裝機達1020萬千瓦。6月24日，世界在建規模最大的水電站，白鶴灘水電站大壩全線封頂，計劃2021年7月1日首批機組發電。此外今年新能源發電增速也保持在較高水平。

綜上，供需兩端在七一節后均會發生改善，近期產地及港口過快上漲難以維系。夏季用電高峰期預計將平穩度過，保供穩價得以實現。