本來我是不想寫電煤的，因為電煤跟焦煤不一樣，從資源的角度并不稀缺。如果給10年時間，想要開新礦，還是開得出來。而且電煤的長期需求，也受到光伏風(fēng)電的擠壓。所以這個東西，雖然看1，2年的確有點緊張，沒法看太長。

焦煤跟電煤最大的不同的點，就是可以看很長。焦煤看10年，也不可能有多少增量，需求端的前景也要好很多。

但是，昨天有關(guān)部門的官員發(fā)言，說：七月煤價會大跌。

我理解有關(guān)部門穩(wěn)定價格保護(hù)下游的出發(fā)點，也支持有關(guān)部門采取一些措施增加供應(yīng)抑制需求。比如打擊比特幣挖礦，這種措施既不傷害民生又能省電;比如計劃提高一部分電價鼓勵節(jié)約用電;比如鼓勵一部分符合安全條件的煤礦多生產(chǎn)。這些措施都是挺好的。

但是如果沒有確切的把握，就對于短期的供需和價格作出非常明確的判斷，這是有風(fēng)險的。這個發(fā)言的背后，是政府部門的信譽。發(fā)言到底對還是錯，只要1個月就能證實或證否，如果說錯了，會導(dǎo)致政府信譽的下降，如果市場參與者不再相信政府的判斷和措施，市場可能出現(xiàn)報復(fù)性的囤積行為，反而導(dǎo)致進(jìn)一步的緊張和價格異動。

我也希望中國經(jīng)濟(jì)運行的更健康，我想：如果能幫助大家客觀的認(rèn)識經(jīng)濟(jì)和市場的現(xiàn)狀，于是能做出更加有針對性的準(zhǔn)備，采取更加科學(xué)合理的措施，也會是積極和有意義的吧。

所以后面我只是提供一部分客觀的數(shù)據(jù)和分析，至于煤價七月后會不會大跌，各位讀者可以自行判斷。

我們首先看國內(nèi)的供應(yīng)，然后看海外的供應(yīng)。然后對比一下需求，看看供需之間的差異。

然后發(fā)現(xiàn)：

1，國內(nèi)供應(yīng)：因為安全和環(huán)保的制約，國內(nèi)煤炭供應(yīng)，3月以后持續(xù)同比負(fù)增長或0增長附近，目前為止仍然沒有改善。

2，進(jìn)口供應(yīng)：煤炭進(jìn)口今年以來明顯負(fù)增長，4-5月依然負(fù)增長，根據(jù)最新的海外發(fā)運，6月估計沒多少增長，根據(jù)最新的內(nèi)外價差，后面2個月估計也不會增長。

3，需求：今年以來，火電發(fā)電量同比大幅上升，最近2，3個月依然維持在同比10%左右。環(huán)比的角度，根據(jù)正常的季節(jié)性，未來2個月會出現(xiàn)10%以上環(huán)比上升。

至于7月煤價會不會大跌，請讀者自行判斷。

國內(nèi)供應(yīng)

3月之后，國內(nèi)煤炭產(chǎn)量持續(xù)負(fù)增長或0增長。

 

　　最近2個月有關(guān)部門做了一些保供的工作，但因為安全環(huán)保的制約，目前為止并無改善。

 

 

　　國外供應(yīng)

 

今年1-5月，中國進(jìn)口煤及褐煤1.1億噸，同比下降25%。

 

　　在5月，因為國內(nèi)電煤大漲，進(jìn)口利潤拉開，一度出現(xiàn)了階段性的高進(jìn)口。

 

但最近，因為日韓印度需求也在回升，海外價格上漲更快，進(jìn)口煤到岸成本已經(jīng)到上升900-1000元/噸附近，進(jìn)口利潤已經(jīng)重新收窄，現(xiàn)在基本沒啥進(jìn)口利潤了。

所以，最近幾周，國際市場對中國的電煤發(fā)貨，從新明顯下降。

圖：中外電煤價差在5月一度擴(kuò)大，最近已經(jīng)收窄

 

圖：南非煤到岸成本 圖：澳洲煤到岸成本 　　印尼煤我暫時沒有數(shù)據(jù)，但海運電煤，互相流通替代，同質(zhì)基本同價。

 

海運煤發(fā)中國5月一度上升，最近幾周重新下降。

 

　　需求

 

今年以來，火電發(fā)電量累積同比16%。

最近3個月，平均同比在10%左右。

而煤炭產(chǎn)量，自今年3月之后，就處于負(fù)增長或0增長。

從圖上可以非常直觀的看到，增速差距是巨大。供需缺口是巨大的。

 

　　如果我們看季節(jié)性，會發(fā)現(xiàn)，6月并不是季節(jié)性高點，反而是淡季，8月才是火電發(fā)電的高點，發(fā)電量平均比6月高10-15%。

 

 

　　綜上，我們發(fā)現(xiàn)：

 

1，國內(nèi)供應(yīng)：因為安全和環(huán)保的制約，國內(nèi)煤炭供應(yīng)，3月以后持續(xù)同比負(fù)增長或0增長附近，目前為止仍然沒有改善。

2，進(jìn)口供應(yīng)：煤炭進(jìn)口今年以來明顯負(fù)增長，4-5月依然負(fù)增長，根據(jù)最新的海外發(fā)運，6月估計還是沒多少增長，根據(jù)最新的內(nèi)外價差，后面2個月估計也不會增長。

3，需求：今年以來，火電發(fā)電量同比大幅上升，最近2，3個月依然維持在同比10%左右。環(huán)比的角度，根據(jù)正常的季節(jié)性，未來2個月會出現(xiàn)10%以上環(huán)比上升。

至于7月煤價會不會大跌，請讀者自行判斷。