任何市場都有起有伏，身在其中的市場主體也有盈有虧，即使市場處于一時的低潮：一部分或者處于市場鏈條中某一個環節的市場主體發生了虧損，也總有不少經營穩健的商家安然無恙。但是如果市場中所有的市場主體普遍發生虧損，繼而對市場的平穩運行發生了沖擊，則說明這個市場發生了系統性風險。

那么廣東電力市場符合發生系統性風險的特征嗎？根據《廣東電力市場2021年半年報告》，上半年161家售電公司中，整體虧損面為88.2%，僅19家盈利，其中獨立售電公司平均度電獲利0.9厘/千瓦時。我們進一步分析，報告中所謂的盈利僅指從結算角度看，批零價格沒有倒掛，如果加上交易中心未能掌握的居間費用、公司運營成本等，恐怕沒有哪家售電公司能夠真正盈利。

一般情況下，如果在批發市場中商品價格高企，那么該商品的生產企業整體利潤水平會上升。但如果系統性風險發生，由于市場難以平穩運行，經營風險向所有市場主體擴散，從而導致生產企業也難以幸免。

對照廣東的發電企業，由于煤炭和天然氣價格居高不下，批發市場電價高企，8月的月度競價價差已縮減到-2.5厘/kWh的水平，5月份現貨結算試運行中的均價更是超過0.5元/kWh。但由于發電背景的售電公司在零售側給用戶承諾了過低的電價，因此同一集團的發電企業不得不在年度和月度雙邊、掛牌交易中，以較低的價格給內部售電公司補血。例如在廣東7月掛牌交易中，發電側竟然掛出了-64.9厘/kWh的低價。經監管部門事后調查，該交易就是同一集團的發電企業和售電公司間的交易。也就是說，因售電公司經營不善，其風險傳導給了內部發電企業，導致在電價高企的情況下發電側仍然出現了普遍虧損。

另外，獨立售電公司由于沒有內部的發電企業進行兜底，大面積的零售側違約將開始發生，無力繼續補繳履約保函的售電公司，其電費虧損將由電網企業承擔，其中退市、破產的售電公司還將把風險進一步傳導到為其開具履約保函的銀行。

退市售電公司的代理用戶將由保底售電公司承擔，而保底售電公司一般也具備發電背景，當獨立售電公司普遍退市后，缺乏競爭的廣東電力市場也許還將回到售電公司入市前，僅讓利幾厘錢的水平。

電力市場不是一個自發形成的市場，而是由相關政府部門設計和組織，在嚴格監管下運行的市場，當系統性風險發生時更需要政府部門出面救市。據悉，8月18日已有約30家獨立售電公司聯名向政府有關部門呈交了《關于廣東電力交易規則的幾點建議》，要求暫停、修改交易和結算規則，以獲得更加公平的市場待遇。

從《廣東電力市場2021年半年報告》來看，獨立售電公司的利潤水平高于發電和電網背景的售電公司，這說明獨立售電公司并不是因為經營能力不行導致難以為繼。獨立售電公司大面積退市、倒閉并不是正常的市場優勝劣汰，而且將引發連鎖反應，導致電力市場發生系統性風險。

雖然我國的電力市場仍處于起步階段，即使發生系統性風險也不至于影響國民經濟全局，但這會是一個很不好的先例，動搖市場主體對電力體制改革的信心。相信全國最不缺乏改革魄力的廣東省，一定能夠及時出臺救市舉措，保證電力市場的平穩運行。