從2022年一季度的情況看，全國投資增長9.3%，比2021年全年提高4.4個百分點，為國民經濟實現平穩開局作出重要貢獻。基礎設施投資保持較快增長，一季度增長8.5%，增速比1-2月提高0.4個百分點，呈現逐月上升態勢。

五月煤炭市場具體分析如下：

供應端

1、安全收緊，又逢暴雨疊加。

在煤礦安全監察執法方面，1～3月份，國家礦山安全監察局山西局共監察礦井654座，監察執法729礦次，監察覆蓋率73.57%;查處一般事故隱患4655條，查處重大事故隱患86條。責令停產整頓礦井65座，下達各類監察執法文書5525份。

未來10天(4月26日-5月5日)，四川盆地東部、貴州、江南、華南北部等地累計降水量有30～70毫米，部分地區有90～120毫米;甘肅、陜西、黑龍江北部等地有10～25毫米降水;上述大部地區降水量較常年同期偏多3～6成，局地偏多1倍以上;主要降水時段在26-30日。

2、保供加大，市場煤進一步受限。

山西省印發《山西省應急保障其他省份電煤供應工作實施方案》。提出從5月份起至12月底，山西各市地方主體煤炭企業和各省屬國有重點煤炭集團公司承擔應急保障電煤供應任務4770萬噸。內蒙古地區也印發了《關于落實廣東省等9省區進口煤應急保障中長期合同補簽工作的通知》，提出鄂爾多斯市承擔全國9省區中長期合同補簽煤源4540萬噸。資源向中長協傾斜，后續市場煤供應或進一步受限。

需求端

1、國外煤炭價格居高不下，短時間進口量不足。

4月中旬，歐盟簽署煤炭禁運令的過渡期為120天，以便令歐盟成員國有時間尋找其他供應商。美國、英國、日本也曾相繼宣布禁用俄羅斯煤炭。必然轉向澳大利亞、印尼、南非等傳統煤炭出口國，加劇煤炭市場動蕩，推高價格。

2、鋼材市場需求必然提振，疫情推延終有時。

統計數據顯示，今年一季度，全國國內生產總值(GDP)同比增長4.8%，一季度全國規模以上工業增加值同比增長6.5%，全國固定資產投資同比增長9.3%，其增速均比去年四季度回升。基于固定資產投資帶動鋼材需求的關系邏輯，由此可以判斷國內需求依然是一個增量局面。

其他指標反映

1、一季度新開工項目個數較去年同期增加1.2萬個，新開工項目計劃總投資增長54.9%。今年專項債券規模為3.65萬億元，用于項目建設的額度已全部下達，加上去年四季度發行的約1.2萬億元，項目資金保障充足。疫情原因干擾推遲是推遲，需求終究會釋放。

2、截至4月22日，由中國物流與采購聯合會和林安物流集團聯合調查的中國公路物流運價指數為1014.67點，比上周回升0.35%。近期公路物流需求整體平穩，運力供給穩中趨緩，運價指數連續回升。從后期走勢看，運價指數仍可能呈現震蕩回升態勢。

目前經濟增長下行壓力仍然較大，需求因為疫情影響帶來很大不確定性，預計政府有關穩增長的措施還會加碼，可重點關注4月底中央經濟工作會議。

筆者認為，5月煤炭市場長協價格已定，內蒙古在200-460元/噸之間，山西在370-570元/噸之間。疊加淡季、產地產量高位、日耗下降等因素，煤價相對低位之時，終端企業還需要為終將來到的疫情解除后的需求恢復做好補庫準備。