摘要

雙焦期貨盤面23日小漲，但雙焦現貨市場依舊跌跌不休，焦炭二輪200即將落地，累跌500，二輪落地后跌勢仍將延續。相較焦炭，焦煤市場抗跌能力較強，尤其是煤礦端。近期下游焦鋼企業均有限產，減少焦煤采購，煤礦端幾無新增訂單，銷售壓力增加，疊加近期線上競拍流拍情況大幅增多，部分煤種頻繁流拍，市場情緒較為悲觀。

山西煉焦煤區域調價來看，目前臨汾、長治、晉中市場線上線下價格都有一定下調，呂梁市場目前觀望居多，暫未開始大幅度調整，部分競拍企業近期也暫時取消競拍，靜待市場跌幅以定新價格。整體而言，煤礦端價格調整相較緩慢，但貿易商基本都是以積極出貨為主，個別貿易商目前價格虧損厲害，采取暫停出售，采取觀望等待之勢，期待市場后期上行行情再進行貿易。部分洗煤廠已無新訂單，開始停產檢修，以降低損失，洗煤廠開工降幅明顯，原煤、精煤庫存累計較快。

從煤礦端庫存來看，22日主產地大礦庫存合計294.56萬噸，周環比增21.33萬噸，目前庫存為2022年最高水平，距離2021年最高庫存319萬噸也僅有24萬噸。其中，主產地山西89萬噸，周環比增19.5萬噸，距離最高庫存102萬噸僅13萬噸差距，煤礦端庫存壓力也已顯現，多數煤礦雖暫時觀望居多，但均有下調預期。

下游焦鋼限產而言，雖然公布的檢修限產鋼廠在增多，但大多數檢修限產時間是從6月底開始，短期從實際限產效果來看，鐵水產量降幅有限，而焦企首輪300落地后，已普遍虧損200左右，隨著二輪200的繼續落地，無副產品的獨立焦企的虧損加大，限產力度將再次提升，繼續抑制焦煤需求，加速煉焦煤市場的快速回調。

本輪煤價下調驅動邏輯為下游鋼廠嚴重虧損，在焦炭基本面偏強的局面下，大幅度強壓焦炭價格，目前降價節奏和力度均屬于歷史之最，煤價雖有回調預期，但目前在下游鋼焦企業煉焦煤低庫存的強有力支撐下，階段性剛需采買需求還是會繼續釋放，作為生產型企業，不像貿易型企業可以選擇徹底觀望，因而只要煉焦煤礦廠適當降價，給焦企讓出一定空間，煤炭成交量就將有一定的提升，也便于市場穩步調整價格。因而，煉焦煤礦廠降價是一種姿態，一種信號，階段性價格的調整，對市場及整個煤焦鋼產業鏈而言，都是一種緩和的調整，過度的僵持會降低產業鏈的韌性，容易造成價格的崩塌，尤其是目前的困境局面，更需要上下游彼此之間的讓步與協調，畢竟產業鏈中任何一方的斷裂對市場而言都將是負反饋，所以，目前產業鏈困局之下，鋼焦的減產執行，煤價的降價姿態，雙向靠攏，都是對市場良性循環的一種助推!