· 短期煤市走勢(shì)研判 ·

近期煤價(jià)較為堅(jiān)挺。近期，煤礦安全事故頻發(fā)，已造成多人遇難，主產(chǎn)地煤礦安檢力度逐步加強(qiáng)，加之強(qiáng)降雨天氣頻繁出現(xiàn)，產(chǎn)地市場(chǎng)煤炭供應(yīng)受到一定影響，而下游化工用煤拉運(yùn)需求較前期好轉(zhuǎn)，礦上排隊(duì)車(chē)輛增加，前期場(chǎng)地存煤已基本銷(xiāo)完，產(chǎn)地煤價(jià)穩(wěn)中小幅上漲，貿(mào)易商成本支撐增強(qiáng)。此外，南方酷熱不退，部分終端仍存在補(bǔ)庫(kù)需求，港口市場(chǎng)煤價(jià)較為堅(jiān)挺。

短期內(nèi)，市場(chǎng)煤價(jià)仍有支撐。今年入夏以來(lái)，我國(guó)高溫日數(shù)多、覆蓋范圍廣、多地最高氣溫破歷史極值。截至8月15日，中央氣象臺(tái)已連續(xù)26天發(fā)布高溫預(yù)警，國(guó)內(nèi)終端日耗持續(xù)攀升，根據(jù)CCTD中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)獨(dú)家監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，8月份以來(lái)，沿海8省+內(nèi)陸17省共25個(gè)省份的動(dòng)力煤終端用戶日耗始終在600萬(wàn)噸以上，均超過(guò)去年同期水平。而未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，副熱帶高壓仍將控制長(zhǎng)江中下游一帶地區(qū)，高溫天氣仍將是持續(xù)發(fā)展或者維持的狀態(tài)，預(yù)計(jì)8月24日出伏前，高溫天氣將促使電廠日耗高位運(yùn)行，部分電廠剛需采購(gòu)或?qū)⒊掷m(xù)存在，受此支撐，市場(chǎng)煤價(jià)或?qū)⒀永m(xù)穩(wěn)中小幅震蕩走勢(shì)。

· 后市研判 ·

重點(diǎn)關(guān)注終端庫(kù)存去化情況。當(dāng)前，終端庫(kù)存水平居于相對(duì)高位，根據(jù)CCTD中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)獨(dú)家監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，截至8月11日，沿海8省+內(nèi)陸17省共25個(gè)省份的動(dòng)力煤終端用戶庫(kù)存仍保持在1億噸以上，同比增長(zhǎng)接近60%。值得注意的是，今年初伏、中伏期間，超高溫帶動(dòng)日耗持續(xù)攀升，但終端庫(kù)存去化并不明顯，那么，隨著“三伏天”接近尾聲，后期終端高庫(kù)存將更加難以去化，市場(chǎng)煤價(jià)將承壓。

重點(diǎn)關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況。近期，房地產(chǎn)市場(chǎng)呈現(xiàn)下行態(tài)勢(shì)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，從銷(xiāo)售看，1-7月份，全國(guó)商品房銷(xiāo)售面積下降23.1%，降幅比上半年有所擴(kuò)大;從投資看，1-7月份，房地產(chǎn)投資下降6.4%，降幅比1-6月份擴(kuò)大1個(gè)百分點(diǎn)。而考慮到國(guó)內(nèi)疫情“多點(diǎn)散發(fā)”的態(tài)勢(shì)或難以從根本上得到遏制，后期國(guó)內(nèi)地產(chǎn)恢復(fù)進(jìn)程或?qū)⒏鼮榫徛暧^經(jīng)濟(jì)下行壓力將較大，工業(yè)用電需求或不樂(lè)觀。

9月份起，煤價(jià)下行壓力將逐漸顯現(xiàn)。雖然隨著“金九銀十”到來(lái)，工業(yè)用電需求有望得到提升，但如上文所述，疫情對(duì)工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)的影響不容小覷，同時(shí)，“三伏天”過(guò)后，高溫天氣對(duì)日耗的支撐將明顯減弱，加之在“三伏天”結(jié)束前，終端高庫(kù)存或難以實(shí)現(xiàn)有效去化，預(yù)計(jì)9月份起，煤炭市場(chǎng)將逐步呈現(xiàn)高供應(yīng)低需求狀態(tài)，煤價(jià)下行壓力將逐漸顯現(xiàn)。