8月份，中國華能、中國華電、中國大唐、國家電投、國家能源集團先后發(fā)布了2021年社會責(zé)任報告，新五大發(fā)電集團交出的成績單再次成為各方關(guān)注焦點。

據(jù)“草根光伏”統(tǒng)計，相較2020年實現(xiàn)15749億營收，新五大發(fā)電2021年營收再上一層樓，達到19089億元。可是，2021年新五大發(fā)電呈現(xiàn)“增收不增利”情形，累計實現(xiàn)凈利528億元，相對2020年的1065億凈利下滑了50.28%。

據(jù)“草根光伏”觀察，五家大型電力央企中僅國家能源集團實現(xiàn)了營收、凈利雙增，其他四家當(dāng)期凈利均同比下滑。這其中，中國大唐2021虧損得最嚴重，凈利潤為負的248億元，同比下滑421.91%。

透過數(shù)據(jù)對比肉眼可見，總資產(chǎn)達1.89萬億的國家能源集團儼然已經(jīng)成為優(yōu)等生，而總資產(chǎn)處于8000億元一線的中國華電、中國大唐大有淪為“差等生”之勢。

與國家能源集團PK不在一個量級，與“老大哥”中國華能、“小老弟”國家電投掰手腕，也得讓對手讓“一個半”。從20年前的旗鼓相當(dāng)?shù)浆F(xiàn)在被甩在身后，新五大發(fā)電“此消彼漲”的根源在哪?

新五大發(fā)電的昨天

中國華電、中國大唐也有著輝煌的過去。作為2002年電力體制改革的產(chǎn)物，原國家電力公司按照“廠網(wǎng)分離、主輔分離”的原則，拆分為國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)、中國華能、中國國電、中國大唐、中國華電、中電投集團，以及重組成立的中國能建和中國電建，電力“大分家”之初的中國大唐、中國華電均擁有不俗的實力。

彼時，雖然中國華能分得電力資產(chǎn)最多，一舉奠定“電力一哥”位置，但中國國電、中國大唐、中國華電和中電投四家企業(yè)的體量差不多，中國大唐和中國華電的排名還靠前一些。

此后，各大電力央企不同的發(fā)展路線，以及電改催生的新一輪重組改變了各自的發(fā)展軌跡。

電力“大分家”后，中國國電重點發(fā)展風(fēng)電，旗下有龍源電力這樣的旗艦平臺，同時還進軍光伏，成立了“國電光伏”，在新能源領(lǐng)域有所建樹，也遇到過挫折。作為央企較早打響的光伏品牌，后來國電光伏被甩賣給了中環(huán)股份，也就是現(xiàn)在的TCL中環(huán)(002129)。

2017年底，中國國電與神華集團重組成立國家能源集團。這家新的電力巨無霸繼承了中國國電的風(fēng)電、水電資產(chǎn)，也帶來了神華集團的國華電力，以及全球最大的煤炭儲備、產(chǎn)量。國華電力是“四小豪門”之一，擁有可觀火電裝機規(guī)模。這樣，有著中國國電和國華電力的電力裝機，國家能源集團成立后一舉超越中國華能，成為全球電力裝機量最大的企業(yè)。

電力“大分家”之初，中國大唐嘗試向煤化工轉(zhuǎn)型，卻投入巨大未能取得實質(zhì)性成效。這讓中國大唐在發(fā)展節(jié)奏上較其他電力央企慢了半拍。后來，中國大唐也嘗試向風(fēng)電、光伏、水電、核電等新能源方向轉(zhuǎn)型，可火電資產(chǎn)占比過高的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，讓大唐在煤電“頂牛”的常態(tài)下一直走得步履蹣跚，而風(fēng)電、水電產(chǎn)業(yè)方面的發(fā)展一直不溫不火。

核電方面，中國大唐與中國華能幾乎同一時間進軍核電，但進程不如華能順利。早在2003年，中國華能就與中核集團、清華大學(xué)簽署了石島灣高溫氣冷堆合作開發(fā)協(xié)議，搶占了四代核技術(shù)開發(fā)的先機。如今，華能已于2021年獲得了第四張核電牌照，并有控股昌江核電二期工程開工，擁有了三大核電基地和壓水堆技術(shù)建設(shè)的許可證。

反觀中國大唐，只能以參股的方式擁有寧德核電、陽江核電、徐大堡核電的裝機權(quán)益，雖說是第五張核電牌照的有力競爭者，但在發(fā)展速度上已遠落后于華能。

失之東隅，收之桑榆。中國華能雖被國家能源集團反超，但卻有著明顯的核電發(fā)展優(yōu)勢，這或為其在建設(shè)新型電力系統(tǒng)大潮下對后者實現(xiàn)“反超”埋下伏筆。

不同于中國大唐，中國華電是新五大發(fā)電清潔能源發(fā)展較快的央企，其清潔能源裝機占比達到43%(2020年數(shù)據(jù))，僅次于國家電投的61.50%。中國華電的水電裝機處于較高水平，與中國華能不相伯仲，風(fēng)電裝機排名墊底，但氣電裝機領(lǐng)跑其他四家央企。

在核電方面，中國華電與中國大唐一樣，也是通過參股的方式擁有一定的核電裝機權(quán)益。華電參股的核電廠有福清核電和三門核電。

由中電投集團和國家核電重組而來的國家電投已成為新五大發(fā)電中的“潛力股”。2021年社會責(zé)任報告顯示，國家電投總資產(chǎn)達到15000億，已經(jīng)超越中國華能(13399億元)穩(wěn)居第二把交椅。

2015年，中電投與國家核電重組，當(dāng)時總資產(chǎn)超7000億元。如今，經(jīng)過7年的發(fā)展，國家電投已實現(xiàn)了資產(chǎn)翻倍，相當(dāng)于再造了一個國家電投。作為碳達峰碳中和的先行軍，國家電投的強點是清潔能源。在重組前，中電投擁有1張核電牌照，是昔日核電“三叉戟”之一，吸納的國家核電是國產(chǎn)第三代核電技術(shù)CAP1400、CAP1700的牽頭實施單位和重大專項示范工程的實施主體。2020年，國家電投研發(fā)完成了“國和一號”三代核電技術(shù)。國家電投核電總裝機809萬千瓦，擁有在運核電機組6臺、在建機組4臺和一批核電項目前期廠。

在光伏領(lǐng)域，國家電投是全球光伏裝機最大的企業(yè)，達到了4113萬千瓦，比中國華能(912萬千瓦)、國家能源集團(860萬千瓦)、中國大唐(534.7萬千瓦)和中國華電(509萬千瓦)四家之和還要多。

在風(fēng)電方面，截至2021年國家電投風(fēng)電裝機3823萬千瓦，是全球風(fēng)電裝機規(guī)模第二大的企業(yè)，第一是國家能源集團(4999萬千瓦)。水電裝機為2465萬千瓦，裝機量處于全球前十位置。

做大捷徑是重組

目前在新五大發(fā)電之中，國家能源集團無疑保持著穩(wěn)固的領(lǐng)先地位，總裝機、總資產(chǎn)、營收、凈利等指標(biāo)都排名榜首，其取得的領(lǐng)先優(yōu)勢更多得益于2017年的重組。同時，中電投集團與國家核電合并帶來的巨大變化也非常明顯。由此來看，中國大唐、中國華電要縮短也前兩者的差距，合并重組是最為直接有效的路徑，否則差距只能不斷拉大。

其實，有關(guān)中國大唐與中國華電重組的傳聞也有炒作過，后來被證為不實。不能為了重組而重組，重組的目的是優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)競爭力。這兩家電力央企合并的最大阻力在于資產(chǎn)資源同質(zhì)化，缺少重組的必要性。參照國電和神華的縱向重組，未來中國大唐、中國華電的重組也可能采取類似模式。

早前，市場盛傳中國大唐將與中煤集團、中國廣核重組，這一方案符合縱向重組的模式。不過，中國廣核已經(jīng)做大，資產(chǎn)超過7000億元，是中國最大、全球第三大的核電企業(yè)，風(fēng)電、光伏裝機發(fā)展都比較迅速。這樣亂“拉郎配”的重組可能行不通。

但沒有合適的重組方案，在未來的發(fā)展中，身被火電資產(chǎn)包袱過重的中國大唐可能面臨更大的經(jīng)營和競爭壓力，而增速有限的中國華電可能不斷被國家能源集團、中國華能、國家電投拉開差距。