冬季保供在即，煤炭市場價格持續堅挺

——2022年10月煤炭市場分析及后市展望

(中能傳媒能源安全新戰略研究院)

核心提示

◆一攬子穩增長政策加速落地生效，伴隨高溫天氣逐漸結束、傳統生產旺季到來，我國三季度GDP增速較二季度明顯改善，經濟總體呈現恢復向好態勢。與此同時，9月社會消費品零售總額同比增速回落，且外需走弱對我國出口的影響開始逐步顯現。后續仍待狠抓相關政策落實，充分釋放政策效能，著力保持經濟運行在合理區間，力爭實現最好結果。

◆9月份原煤生產繼續保持較快增長，生產原煤3.9億噸，同比增長12.3%，日均產量回升至1200萬噸以上，達1289萬噸。

◆9月我國煤炭進口延續了8月的上升態勢，進口3034.8萬噸，創下了今年以來的最高紀錄。國際上，隨著烏克蘭危機的不斷升級和加劇，地緣政治疊加經濟、社會各種矛盾，歐洲能源危機更趨復雜嚴峻，推動西歐市場動力煤價格于9月底再次反彈上漲，印尼動力煤HBA價格更是創出超330美元/噸的空前新高。

◆原計劃9月28日至10月22日的大秦線秋季集中檢修將延長一周，至10月29日結束，為期32天。目前力保每天80萬噸運量。近期內蒙古、山西、新疆長途汽運亦受阻明顯，運費大幅上漲。

◆隨著“金九銀十”接近尾聲，非電行業煤炭補庫需求將受到壓制，而煤電企業電煤日耗季節性回落，維持正常的長協及剛需拉運節奏。雖然受資源偏緊、煤價過高等因素影響，下游客戶大都期待煤價回落后再采購，觀望情緒仍存，但基于對供應不足、進口煤量可能減少、冬季消費高峰的預期，部分用戶考慮到成本因素和煤價漲跌變化，提前釋放出一定數量的采購拉運需求，繼續支撐港口煤價保持堅挺。

9月煤炭市場運行情況：煤炭結構性緊缺難解 煤炭市場價格走高

01

原煤生產較快增長，日均產量回升至1200萬噸以上

9月份，原煤生產繼續保持較快增長，生產原煤3.9億噸，同比增長12.3%，增速比上月加快4.2個百分點，日均產量1289萬噸，較上月提高94萬噸。1-9月份，生產原煤33.2億噸，同比增長11.2%。

圖1 2019-2022年月度規模以上工業原煤產量

圖2 規模以上工業原煤產量增速月度走勢

02

煤炭進口量創年內新高

9月份，我國進口煤炭3034.8萬噸，創下了今年以來的最高紀錄，同比增長0.6%，增速較上月回落。9月份進口量延續了8月的上升態勢，較8月份的2945.6萬噸增加359.2萬噸。9月份煤炭進口額397068萬美元，同比下降0.1%，煤炭進口均價較上月有所回落。1-9月份，全國共進口煤炭20092.4萬噸，同比下降12.7%，降幅較前8個月收窄2.2個百分點;累計進口金額3034325萬美元，同比增長43.3%。

圖3 2019-2022年煤炭月度進口量

繼9月底“北溪”天然氣管道遭到嚴重破壞后，挪威海底電纜斷裂、德國北部鐵路遭蓄意破壞陷入癱瘓、克里米亞大橋發生劇烈爆炸等一系列事件連續發生。隨著烏克蘭危機的不斷升級和加劇，地緣政治疊加經濟、社會各種矛盾，歐洲能源危機更趨復雜嚴峻，對今冬歐洲能源供應的憂慮也進一步加劇，推動西歐市場動力煤價格于9月底再次反彈上漲。南非、哥倫比亞煤價走勢也出現回轉上漲，美國煤炭價格上漲首次突破每噸200美元大關，印尼動力煤HBA價格更是創出超330美元/噸的空前新高。進入10月，全球動力煤價格普遍高位回落，歐洲、美洲、南非、澳大利亞煤炭價格下降，印尼煤炭價格企穩。

因拉尼娜氣候效應和暴雨洪水淹沒一些礦井，印尼最大的煤炭公司布米資源將其2022年的產量預期從8100萬～8600萬噸下調至7000萬～7800萬噸。印尼礦商普遍仍看好后期的中國需求，疊加印尼當地降雨天氣影響煤炭供應，支撐看漲情緒，印尼動力煤價格依舊堅挺。但因亞洲買家需求仍相對低迷，市場交易清淡，礦商報價高位略有回調。據市場消息，截至10月21日，印尼煤3800卡FOB價格為93.2美元/噸，周環比下跌了0.5美元/噸，4600卡FOB價格為133.2美元/噸，周環比下跌了2.75美元/噸。

圖4 國際煤炭現貨價格

03

電力生產回落，全社會用電量同比增長0.9%

9月份，電力生產明顯回落，發電6830億千瓦時，同比下降0.4%，上月為增長9.9%，日均發電227.7億千瓦時。1-9月份，發電6.3萬億千瓦時，同比增長2.2%。分品種看，9月份，火電、風電增速放緩，水電、核電降幅擴大，太陽能發電增速加快。其中，火電同比增長6.1%，增速比上月回落8.7個百分點;風電增長25.8%，增速比上月放緩2.4個百分點;水電下降30.0%，降幅比上月擴大19.0個百分點;核電下降2.7%，降幅比上月擴大2.1個百分點;太陽能發電增長18.9%，增速比上月加快8.0個百分點。

9月份，全社會用電量7092億千瓦時，同比增長0.9%。分產業看，第一產業、第二產業用電量分別同比增長4.1%、3.3%，第三產業、城鄉居民生活用電量分別同比下降4.6%、2.8%。1-9月，全社會用電量累計64931億千瓦時，同比增長4.0%。分產業看，第一產業、第二產業、第三產業、城鄉居民生活用電量分別同比增長8.4%、1.6%、4.9%、13.5%。

圖5 工業增加值與全社會用電量同比變化情況

04

前三季度國鐵發送煤炭15.7億噸，同比增長11.1%

今年1-9月份，國家鐵路貨物運輸持續保持高位運行，累計發送貨物29.21億噸，同比增加1.74億噸、增長6.3%，為穩住經濟大盤提供有力運輸保障。在貨運中，電煤運輸保障精準有力。大秦、唐包、瓦日、浩吉、烏將線等主要煤運通道保持暢通，并增開煤運重載列車，通過北煤南運、西煤東運和疆煤外運，持續加大電煤保供力度。同時，國鐵緊密對接地方政府經濟運行部門和電廠企業，對電煤運輸需求做到“充分滿足、應裝盡裝”。1-9月份，國家鐵路發送煤炭15.7億噸，同比增長11.1%;其中電煤11億噸，同比增長17%。截至9月30日，全國363家鐵路直供電廠存煤6548萬噸，同比增加3566萬噸;可耗天數29天，同比增加15天，保持較高水平。

為在秋季檢修前增加港口庫存積累，大秦線9月份加大發運力度，在27天里有15天處于滿發130萬噸以上的狀態。9月，大秦鐵路完成貨物運輸量3626萬噸，同比增長4.74%。日均運量120.87萬噸。1-9月，大秦線累計完成貨物運輸量31914萬噸，同比增長2.80%。

9月下旬，因大秦線10月份檢修及全國大范圍降溫帶動煤炭冬儲提前，下游電廠增加采購規模。9月最后一周秦皇島港與黃驊港煤炭吞吐量同比增加19.6%;9月30日，兩港庫存同比增加4.4%，較9月20日增加1.2%。10月上旬，為保障迎峰度冬，產地逐步增加產量并優先保證動力煤供應，秦皇島港與神華黃驊港煤炭吞吐量同比增加4.2%。但近期受檢修、疫情等因素影響，大秦線運量下降，秦皇島港調入量在15日降至12.4萬噸，比前一日大幅減少25.2萬噸。21日秦皇島港庫存降至435萬噸，北方九港庫存合計2040萬噸，較9月底下降255.7萬噸。

圖6 北方九港庫存合計年度對比

05

臺風及冷空氣共同影響，沿海運費反彈

9月最后一周，臨近十一長假，大秦線檢修進入倒計時，部分中小企業仍有補庫需求，且10月重要會議召開，部分終端電廠也有一定補庫需求，錨地船舶數量有所增多。另一方面煤價走高面臨政策壓力，市場觀望情緒逐漸升溫。北方港運力供需整體維持平衡，海運煤炭運價呈平穩走勢。十一長假后，北方港優質貨源仍較少，隨著全國氣溫繼續降低及大秦線檢修開始，且下游鋼材、建材及化工市場明顯回暖，產品終端用戶需求增強。海運煤炭市場運力需求緩增，船東報價由于尋船增多而小幅提高。10月中下旬，在臺風及冷空氣共同影響下，華南沿海海域風力增大，部分進港船舶避風導致船期延誤，船舶周轉率下降，市場可用運力減少，沿海煤炭運價持續上漲。10月19日，海運煤炭運價指數OCFI報收于1139.96點，創年內近7個月以來高點，隨后回落，10月21日報收于1125.68點。

波羅的海干散貨運價指數進入9月開啟反彈模式。9月30日，BDI指數上漲3點至1760點，其9月月漲幅已達82.4%，創下2020年6月以來最大單月漲幅。10月5日，該指數站在1900點上方，報收于1996點，短短一個多月的時間漲幅超過100%。業內人士分析認為，從全球來看，一方面，9月阿根廷針對大豆出口商實行優惠匯率刺激出口和創匯，大豆集中發運增加了海運需求，另一方面，冬季臨近，歐洲各國開始搶運煤炭過冬，拉動巴拿馬型船的運價。從國內來看，市場對鐵礦石需求回升。這些因素促成了干散貨航運市場的回暖。除了基本面的改善外，“超跌反彈”也是本輪BDI指數上漲的重要原因。隨后BDI指數開始回落，10月21日報收于1819點。

圖7 海運煤炭運價指數(OCFI)

圖8 波羅的海干散貨運價指數(BDI)

06

政策性開發性金融工具加速落地，主產地保供持續發力

為支持煤炭、煤電行業，政策性開發性金融工具正加速落地。日前，國開基礎設施投資基金、農發基礎設施基金、進銀基礎設施基金的相關信息顯示，政策性開發性金融工具已落地規模超6000億元。今年前三季度，開發銀行持續加大對清潔能源、能源保供、煤炭清潔高效利用等能源重點領域的支持力度，發放能源貸款4069億元，同比增長26%。下一步，國家開發銀行將積極發揮開發性金融功能作用，助力夯實煤炭煤電兜底保障作用，推動煤炭清潔高效利用，全力做好東北三省等重點地區能源保供金融服務，確保能源安全穩定供給，大力支持綠色低碳清潔能源發展。

與此同時，煤炭各主產地也不斷發力，全力增產保供。今年以來山西在保證安全生產的前提下，加快產能釋放，加強生產調度，加強對中長協合同的履約監管，強化運力保障，全力完成國家下達的煤炭增產保供任務。1-9月，山西省產煤9.77億噸，增長10.5%，外調煤量5.56億噸。內蒙古煤炭在產產能占全國總產能的四分之一以上，1-8月份，全區規模以上工業企業原煤產量7.73億噸，同比增長15.6%，其中8月份日均產量305萬噸，連續11個月突破300萬噸，鄂爾多斯市、呼倫貝爾市和錫林郭勒盟三大原煤主產區產量均保持兩位數增長。新疆扎實做好能源增產保供，不斷擴大“疆電外送”“疆煤外運”規模，形成政府可調度煤炭儲備271萬噸，能源生產、外送、儲備能力保持較快增長。1-9月，全區煤炭產量增長35.7%、排全國第2位;實現“疆煤外運”5566.5萬噸、增長近1倍。

07

市場煤價格走高拉動電企煤炭采購成本波動上行

隨著北方部分地區逐步供暖，供熱量進入上漲期，但總體上處于低水平階段，且因制冷負荷下降，煤電機組發電量和日耗環比小幅下降。據中電聯信息，10月第二周(10月7日至10月13日)納入其統計的燃煤發電企業日均發電量，環比(9月30日至10月6日)減少3.8%，同比增長0.8%;日均耗煤量環比減少2.4%，同比增長2.8%;煤炭入廠量增加，再次呈現入廠量高于耗量狀態，庫存繼續緩慢上漲，電煤庫存高于同期4637萬噸，庫存可用天數23.2天。

雖然煤電機組發電量和日耗環比減少，但9月底煤炭主產地因安全事故造成部分煤礦停產，煤炭產量受限，疊加結構性缺貨，主產地煤市延續漲勢。同時，下游水泥價格普遍上調，建材市場需求繼續向好，非電終端煤炭整體需求保持緩慢增長態勢，且民用需求亦在增多，環渤海港口市場煤貨源緊張狀態延續，北方港煤價再次探漲。十一長假后，冷空氣不斷，下游電廠日耗回落較明顯，民用電負荷持續降低。但因長假期間部分坑口及港口出現新冠肺炎確診病例，對產運環節的短期擾動較大，助推港口現貨煤價繼續探漲，連創年度新高。10月21日中國沿海電煤采購價格指數(CECI沿海指數)市場交易價5500大卡規格品報收于每噸1542元，自8月下旬以來累計上漲405元。市場交易價的不斷上行，推高了煤電企業電煤采購綜合成本。10月21日，中國沿海電煤采購價格指數(CECI沿海指數)綜合價5500大卡規格品報收于每噸956元，創下自3月底以來的最高價。

圖9 中國沿海電煤采購價格指數(CECI沿海指數)

08

動力煤期貨資金繼續流出，價格小幅震蕩

9月以來，動力煤期貨價格沖高創年內高點后回落。10月21日動力煤活躍合約收盤于每噸858.8元，持倉量僅余18手。

圖10 動力煤期貨走勢

煤炭后市展望：冬季保供在即，煤炭市場價格持續堅挺

01

政策持續發力，經濟恢復向好

我國三季度GDP增速較二季度明顯改善，第二產業表現總體上好于第三產業。經初步核算，按不變價格計算，我國前三季度GDP同比增長3.0%，比上半年加快0.5個百分點，經濟總體呈現恢復向好態勢。

隨著一攬子穩增長政策加速落地生效、高溫天氣逐漸結束、傳統生產旺季到來，制造業景氣重新回到擴張區間，表現出較好的復蘇趨勢。9月，制造業PMI為50.1%，比上月上升0.7個百分點，升至臨界點以上;非制造業PMI和綜合PMI產出指數分別為50.6%和50.9%，分別比上月下降2.0和0.8個百分點，均連續4個月高于臨界點。具體分項看，PMI生產指數為51.5%，較上月增加1.7個百分點;新訂單指數為49.8%，比上月上升0.6個百分點，兩個指數均呈復蘇態勢，生產端復蘇勢頭較為強勁。與此同時，9月，政策支撐下的投資拉動特征更加明顯，基建投資、制造業投資增速高位上行，尤其是基建中的電力投資、制造業中的高技術產業投資增速高于總體。

與此同時，9月社會消費品零售總額同比增速回落至2.5%。9月我國出口增速回落至5.7%，歐日韓印等主要貿易對象制造業PMI均持續回落，外需走弱對我國出口的影響逐步顯現。而房地產投資也繼續承壓。

在外部環境更趨復雜嚴峻、國內經濟恢復基礎仍不牢固的形勢下，政策端多渠道布局已經開啟。國務院相繼推出了四季度設備更新改造再貸款，以及聚焦于低線級城市商品房銷售的階段性差異化信貸政策。國常會提出，在第四季度，將收費公路貨車通行費減免10%、政府定價貨物港務費標準降低20%，并對收費公路經營主體給予定向金融政策支持，用好1000億元交通物流專項再貸款，支持貨運企業和司機等紓困。預計隨著宏觀政策繼續發力，貨幣政策寬松態勢持續，四季度GDP同比增速有望繼續改善。

圖11 中國制造業PMI

02

煤炭產運受到一定干擾

進入10月后，煤炭主產地出現疫情，煤炭生產受到一定影響。鐵路運輸方面，據太原鐵路局消息，原計劃9月28日至10月22日的大秦線秋季集中檢修將延長一周，至10月29日結束，為期32天。目前力保每天80萬噸運量。公路運輸方面，近期內蒙古、山西、新疆長途汽運受阻明顯，運費大幅上漲。

03

今冬拉尼娜再度來襲，冬季煤炭保供模式開啟

國家氣候中心最新監測結果顯示，赤道中東太平洋拉尼娜事件在進一步持續，預計延續至2022年到2023年的冬季。一般情況下，發生拉尼娜事件后的冬季(當年12月至次年2月)，我國大部分地區氣溫較常年同期偏低。雖然近年來拉尼娜事件當年出現暖冬的頻率在增加，但冷冬概率依舊存在。

十一長假后全國氣溫下降，多地出現了今秋首場降雪，黑龍江、內蒙古等部分地區已提前點火供暖。隨著北方地區陸續進入冬季供暖季，能源需求大幅攀升。政府部門及不少煤炭企業印發了煤炭保供工作方案，開啟了本年度冬季煤炭保供工作模式。

目前國家能源局會同有關方面全力以赴做好各項準備，提前研判電力供需形勢，做細做實保供方案，督促各類電源機組應開盡開，充分釋放大電網跨省區的互濟能力，用市場化方式引導用戶錯峰避峰，多措并舉增強能源供應。10月11日零時起，全國鐵路實行第四季度列車運行圖，此次調圖充分發揮了重載鐵路和煤運大通道作用，貨物列車較以往增加41.5對，進一步增加煤炭運輸能力。

多地、多企業也密集部署迎峰度冬能源保供工作，提前對接資源，為冬季供熱攢夠“口糧”。黑龍江省超前啟動供熱“冬煤夏儲”;中國華電要求加強供熱機組設備管理，強化設備檢查檢修，提高供熱系統可靠性，牢牢守住不發生供熱斷供、限供的底線。國家能源集團按照優先保障民生、突出資源組織、合規履約兌現、加強協同指揮的工作思路，定預案、定專班、定考核，全力以赴保民生、保產量、保供應、保兌現、保出力、保庫存。

04

煤炭供需延續偏緊格局，煤炭價格持續堅挺

隨著“金九銀十”接近尾聲，鋼鐵、冶煉、水泥等行業企業將迎來錯峰生產，化工戶采購數量有限，購買市場煤的非電行業煤炭補庫需求將受到壓制，煤炭需求將主要來自煤電企業。而當前已值深秋，國內終端煤電企業負荷大多維持在60%～70%，電廠庫存持續回升，可用天數不斷增加，在長協保供基礎上，預計庫存將繼續以攀升為主。隨著電煤日耗季節性回落，下游電廠對當前高價煤接受程度不高，維持正常的長協及剛需拉運節奏，對市場煤采購主要用于改善煤種結構，提高庫存質量。

主產地價格短期內仍較為平穩，以窄幅波動為主。據市場信息，內蒙古坑口價在1150元/噸附近，山西地區坑口價在1300元/噸附近;陜西地區開工率回升，煤價止漲趨穩，整體煤價降至1250元/噸附近。

隨著大秦線日均運量下降，北方港調入、庫存亦出現下降，市場煤資源持續短缺，當前5500大卡平倉價在1630元/噸左右。雖然受資源偏緊、煤價過高等因素影響，下游客戶大都期待煤價回落后再采購，觀望情緒仍存，但基于對供應不足、進口煤量可能減少、冬季消費高峰的預期，部分用戶考慮到成本因素和煤價漲跌變化，提前釋放出一定數量的采購拉運需求，港口煤價繼續保持堅挺。

(本報告數據來源：國家統計局、中電聯官網、中國煤炭市場網、WIND、煤炭江湖)