近期煤炭社會庫存持續走高，市場需求延續低迷，加之受大企業大幅下調外購價格影響，市場悲觀情緒不斷蔓延，產地和港口煤炭價格持續下跌。

產地方面

供大于求的局面較為明顯

一方面，產地多數煤礦已經處于正常生產的狀態，截至上周末，CCTD監測的442家樣本煤礦產能利用率已經升至82%以上，生產恢復下坑口煤炭庫存持續上升。另一方面，目前電廠長協資源補充充足，非電終端需求持續低于預期，疊加坑口價格加速下跌下，貿易商避險情緒明顯，采購囤煤不積極，因此產地市場整體需求疲弱。

港口方面

高庫存的壓制依然明顯

截至2月13日，環渤海主要煤炭港口庫存為2784萬噸，較去年同期高出1213萬噸，且處于歷史絕對高位水平。當前，買方市場特征明顯，終端壓價詢盤強勢，目前北方港口5500大卡成交價格已經跌破千元大關，為去年2月份以來的最低值。

短期來看，利空煤炭市場的相關因素仍未有實質性改善，煤價偏弱運行的預期依然存在，但是在經過短時間連續的大幅下跌后，市場看空情緒得到釋放，一些積極因素也在顯現，市場下行的動能已經出現減弱的跡象。

煤炭需求有望陸續釋放

一方面，本周以來，鋼鐵、水泥等非電企業開工率均有明顯的提升，在煤炭消費逐漸復蘇和前期儲備庫存較少下，企業有剛性補庫需求的驅動。另一方面，隨著經濟活動的持續恢復，電煤日耗也在持續上升，目前沿海、內陸省份的電煤日耗均已經高出往年同期水平，隨著電廠庫存開始去化，采購意愿將開始提升。再有，前期煤炭價格下跌過快，部分計劃內的采購需求為規避風險，普遍推遲采購，隨著看空情緒趨緩和部分品種的價格已經進入部分用煤企業的可接受區間，一些前期被抑制的潛在需求開始釋放。

進口煤優勢明顯收窄

雖然近期國際煤炭市場需求也持續低迷，印尼等國的煤炭價格加速下跌，但是跌幅明顯小于環渤海港口內貿下水煤價格，因此進口煤的性價比優勢在持續收窄。目前，中高熱值進口煤價格已經倒掛，4500K進口煤到岸價為720元/噸左右，較國內煤價基本持平。

煤炭供給釋放偏于謹慎

產地市場看，受市場低迷影響，煤礦出貨普遍不暢，部分煤礦已經面臨頂倉風險，因此傾向于設備檢修等工作，以適當減少庫存壓力。港口市場看，受價格倒掛影響，目前貿易商集港發運動能明顯不足，港口調入資源基本均為長協煤，純市場資源調入基本處于停滯狀態。

綜合來看，煤炭價格在經過短時間內的大幅下跌后，市場風險已經得到有效的釋放，雖然現階段利空因素仍然占據上風，但是對市場的影響在逐漸減弱，隨著后期利多因素逐漸顯現，市場有望進入理性修復階段。