從去年12月12日起，環渤海動力煤交易價格出現下滑，一路走跌，到上周為止已經長達15周。發熱量5500大卡的電煤已經累計下調了20元/噸。進入3月份以來，受下游經濟復蘇，電廠耗煤增加，煤炭需求回升等因素帶動，用戶購煤積極性提高，派船數量有所增加，北方港口迎來車船雙多，煤炭運輸一片繁忙的景象。但是，即使北方港口煤炭運輸繁忙，日發運量保持高位，但仍難以阻擋煤價的下跌。

業內人士之所以關注環渤海動力煤價格指數的走勢，主要是因為：該價格指數能夠反映沿海煤炭市場的形勢，供求關系的變化和市場活躍程度，以及煤炭收發貨人之間的實際交易情況；同時，從指數的漲跌情況也可以透視出國民經濟的運行情況。筆者分析，當前煤價持續下跌的主要原因有以下幾點。

1.華東、華南地區用電量不高，用電負荷增幅不大。

今年，國內經濟有望在政策拉動支持下，提高內需，促使煤炭需求回升。但煤炭市場仍面臨重重挑戰，國內經濟可能會溫和復蘇，不會高速增長。與此同時，國內經濟結構調整加大，煤炭等資源消耗率將下降。這意味著，重化工業拉動的模式或將不再持續，高耗能的重化工業增速降溫，必然將導致煤炭需求增速放緩。年初以來，國民經濟雖然呈企穩回升態勢，但用電量增幅并不大。3月份全社會用電量同比增長2%，1至3月累計同比增長4.3%。盡管由于春節因素消失，3月份用電量增速由負轉正，但仍創下自2009年6月份以來46個月的次低，1至3月累計同比增速也較1至2月繼續放緩。用電量增速的持續放緩說明當前制造業回暖勢頭疲弱。用電增速回落,電廠、港口庫存高位運行,水電增速好于去年,電煤市場承壓，價格繼續回落。

電廠存耗煤情況，進入三月份，直供電廠存煤下降較為明顯，但日耗增加的并不多，出于補庫存的需要，用戶派船拉煤的積極性有所恢復。進入4月份，隨著天氣轉暖，取暖負荷的減少，耗煤量有所降低。沿海六大電廠方面，截止4月15日，六大電廠存煤合計為1617萬噸，較3月底的1637萬噸有所下降，但日耗也在下降，目前，日耗合計為63.6萬噸，低于3月下旬的日均68萬噸，日耗只能算是中位。說明：盡管去年下半年，我國啟動了大批基建項目，政府主導的基礎設施投資增速加快，今年這些投資項目發揮了一定作用，煤炭需求有所提高。但受國際大氣候影響，進口煤大量增加，沖擊國內市場；下游對國內煤炭的采購沒有大幅提高，拉煤增加主要出于補庫存的目的，發揮很大作用的重工業用電量沒有大幅提高。

2.港口、鐵路運輸的加快，促使煤炭很快運達到用戶手中，下游用煤不緊張。

近幾年，主要運煤鐵路、港口的發運能力提高很快，發煤港口的裝船能力和堆存能力大幅提高，尤其鐵路檢修之前的一個月，各港口全力發運煤炭，促使煤炭及時運到用戶手中，用戶不缺煤。為保障檢修期間的貨源供給，各港口力爭多卸車、增庫存，也壓低了港口的煤炭價格。3月份，北方港口車船到港雙多，預示電廠正在積極增補庫存，到4月初大秦線檢修開始前夕，用戶搶運煤炭已經告一段落，運輸不再繁忙。

港口方面，今年，秦皇島港煤炭運輸能力沒有大的變化，將繼續維持2.3億噸的運煤能力；而黃驊港在去年實現一億噸運量的基礎上，今年新增煤三期運能5000萬噸。；曹妃甸港去年9月份新投產了5000萬噸煤一期續建工程，今年將正式投產，將發揮重要作用；河北港口集團旗下-曹妃甸港煤二期工程也將于今年7月份投產；北方港口運能的提高、堆場堆存能力的增加，促使港口緩沖能力提高，“蓄水池”作用在放大。鐵路方面，朔黃線大幅增加運量，年運輸貨物將達到3.5億噸，進一步滿足黃驊港和天津神華煤碼頭的資源供給需要；大秦線也將增加運量到4.5億噸，比去年增加2400萬噸。綜合分析，鐵路和港口的運輸能力已經高于實際需求水平，促使運輸瓶頸正在逐漸消除，在很大程度上將提升煤炭發運效率，促使煤炭周轉加快，資源能夠及時送達到用戶手中，下游用煤不緊張，煤價難以提升。

3.受國際大氣候影響，進口煤價格過低，國內用戶拉煤渠道增多。

去年，我國進口煤炭2.89億噸，其中63%是直接供給沿海用戶的。今年進口煤還將增加6000萬噸以上，對國內煤市的沖擊進一步加大。全球經濟企穩復蘇的不平衡性和不確定性繼續刺激國際能源價格震蕩，原油、煤炭等能源在需求整體仍未恢復的態勢下,價格處于低位，方便了中國用戶的采購。今年以來，除傳統的澳大利亞動力煤、煉焦煤以外，朝鮮無煙煤、印尼褐煤也大量涌入國門。

用戶存煤較多，可用天數不低，但仍大量拉運進口煤炭，這里邊不外乎有幾個原因：首先，進口煤物美價廉，優勢盡顯，用戶為降低成本而大量拉運進口煤炭。今年一季度，我國共進口煤炭8000萬噸，同比增長30.1%。就連主要煤炭發運港口：秦皇島港也連續接卸朝鮮無煙煤船，顯示了進口范圍的擴大。其次，電廠全力提高庫存，可以壓低國內煤炭價格，提高議價天平。目前，環渤海煤價連續下調15周，國內煤價已經下降到“環渤海價格指數”誕生以來的最低水平。去年最低時的8月份為620元/噸，目前已降低到610元/噸，煤價之低讓人不寒而栗。再次，南方沿海地區建設的大型儲煤基地和中轉碼頭繼續發揮作用，下游用戶提高儲煤基地的庫存，從而在運煤旺季和北方港口長時間封航的情況下，實現“淡季存煤、旺季燃用”的目標，緩解用煤緊張局面。以上因素也在很大程度上遏制了煤價上揚。

4.沿海電廠存煤可用天數高達25天，仍積極拉煤。

沿海各大電廠一改過去存煤可用天數保持在10-15天左右的低位，將庫存提高到25天左右的水平?；仡檸啄昵?，由于市場煤價格較高，為降低購煤成本，避免資金積壓，大唐、上電等電力企業一般將存煤可用天數定位在10天左右的低位，主要依靠一定數量的拉煤船舶在南北航線進行往返運輸，以保障煤炭供給。但是，這樣做存在的問題是：一旦遇到運煤旺季或惡劣天氣影響，煤炭就會供應不及時，甚至出現用煤緊張的局面，促使煤價大幅上漲，甚至出現下游用煤告急的情況。去年以來，用戶用煤緊張的現象基本沒有出現。前年下半年至今，環渤海煤炭交易價格大幅下降，以 5500大卡煤炭價格為例，2011年9月份，曾經賣到860元/噸，然后一路下降，到去年夏季的7月份，煤價降為620元/噸，在不到一年的時間里，煤價下跌了240元/噸，降幅達27.9%。

值得注意的是，從去年下半年至今，煤價始終處于低位徘徊。即使曾經出現過階段性回調，但只是曇花一現而已。去年8月15日到10月24日，發熱量5500大卡煤炭曾經由620元/噸上漲到640元/噸，但漲幅太低，時間太短，很快又掉頭下調。進口煤和北方港口煤價的雙雙低位，促使南方缺煤省市大量存儲煤的積極性高漲。用戶一改以前擔心積壓資金、成本過高，而將存煤數量保持低位的做法，開始大量存儲煤炭，增加庫存，甚至出現了用戶存煤高位的情況下，仍拼命拉煤的情況。截至4月15日，沿海六大電廠合計存煤1617萬噸，存煤可用天數為25天，其中，浙能、上電、粵電、國電、大唐、華能電廠存煤可用天數分別為40、14、33、23、14、18天，存煤均在高位。但各大電廠仍派出一定數量船舶去北方港口拉運煤炭，以將庫存打到更高的位置。

5.煤炭企業降價保市場，經銷企業降價促銷售。

在物美價廉的進口煤大量涌入的情況下，為增加市場份額，保住煤炭外調量和銷售量，取得好的業績，神華、中煤、同煤等大型煤炭企業采取讓利不讓市的方法，降低煤炭價格、全力鞏固老客戶，爭取新客戶。

去年至今，神華煤價下降過快，促使整個北方港口煤價下跌嚴重。今年，神華與用戶談判的結果是：神華煤的交易價格是在當期環渤海煤炭價格的基礎上降低10元進行實際交易；神華之所以敢這樣操作，既反映了神華集團的實力雄厚，煤炭生產成本低，也反映了神華反應迅速，能夠在市場競爭中搶占先機。去年，神華集團在北方港口的下水煤高達2億噸/年，占北煤南運總量的33.6%，僅在秦皇島港下水就達4200萬噸。神華煤中轉數量較高，其煤價變化對環渤海煤價的漲跌具有標桿作用。

每周三，環渤海煤價公布后，神華煤都要在此基礎上降低10元/噸進行銷售。而到了第二周，環渤海煤價在進行加權計算時，在很大程度上要參考神華煤價格的走勢，神華煤價格下調后，環渤海煤價也要適度下調。與此同時，神華煤價格的漲跌也要根據環渤海煤價的變化，進行調整。因此，在市場形勢逆轉的情況下，環渤海煤價和神華煤價會爭先恐后的輪換下調，造成煤價連續下降、持續低位。而對于小型煤炭經銷企業來說，降低煤炭價格是為了保住用戶，增加銷售量。在秦皇島港，許多煤炭經銷企業向筆者解釋煤炭降價的原因，他們認為：煤炭降價還沒人買呢，不降價更沒人買了；這恐怕就是經銷企業大幅降價的原因。

根據煤炭市場走勢和供求情況、定價方案進行綜合分析，筆者預計，大秦線檢修結束后，受市場供大于求因素影響，在秦皇島等北方港口，發熱量5500大卡煤炭有可能降到600元/噸以下水平。