湖北宜化（000422.SZ）以60倍PE的高溢價，從關聯方處收購一家ROE僅為1.81%的煤礦資產，引起較大爭議。

湖北宜化近日公告稱，公司控股子公司貴州新宜礦業（集團）有限公司（以下簡稱“新宜礦業”）出資8000萬元收購公司關聯方重慶宜化化工有限公司（以下簡稱“重慶宜化”）持有的習水縣富星煤礦（以下簡稱“富星煤礦”）100%股權。

公告顯示，截止2013年9月30日，富星煤礦總資產1.74億元，總負債1.01億元，凈資產7359.01萬元； 2013年1-9月主營業務收入2270.98萬元、營業利潤102.11元、凈利潤100.15萬元。

按照簡單平均估算，公司2013年全年凈利潤為133.53萬元。據此計算，富星煤礦2013年全年的凈資產收益率僅為1.81%，尚不及銀行定期存款收益。

此外，湖北宜化本次收購富星煤礦的PE高達59.91，這對于低迷的煤炭行業而言是非常高的。

根據Wind資訊預測的2013年凈利潤數據，中國神華（601088.SH）、中煤能源（601898.SH）、潞安環能（601699.SH）、大有能源（600403.SH）、冀中能源（000937.SZ）、西山煤電（000983.SZ）、蘭花科創（600123.SH）、陽泉煤業（600348.SH）2013年PE分別為7.57、16.25、16.35、13.06、15.62、19.64、13.75、20.33。

興業證券發布的研究報告稱，三季度煤炭上市公司盈利繼續收窄,經營情況仍有惡化跡象,進而迫使管理層通過延長折舊年限、少提安全費用、嚴格控制成本等方式應對不利局面。盡管庫存周期和季節性因素的擾動令行業基本面短期向好,但煤炭行業中長期供需偏弱格局不改,復蘇之路暫無明顯信號。

（證券市場周刊供稿）