上周，國際動力煤市場整體延續弱勢震蕩格局，由于供大于求的局面將長期存在，這一走勢還將持續一段時間。國內方面，動力煤市場處于分化局面，內陸低迷，港口企穩回暖。在大秦線集中修期間，市場有望反彈，受需求制約，漲幅有限;煉焦煤受終端鋼材需求明顯改善，煤炭企業挺價意愿較強影響，逐步企穩。后市需求趨于旺盛，但下游庫存壓力仍然較大。

供大于求國際動力煤弱勢震蕩延續

上周國際三港動力煤市場整體仍呈現弱勢震蕩格局。截至4月11日，據環球煤炭交易平臺的數據顯示，澳大利亞紐卡斯爾港動力煤價格指數報收于73.28美元/噸，環比下跌3.26%;歐洲ARA三港動力煤價格指數報收于77.02美元/噸，較上期下跌0.85美元/噸，環比跌幅1.09%;南非理查德港動力煤價格指數繼續上漲1.77美元/噸至75.02美元/噸，漲幅2.41%，為唯一上漲港口。

澳洲方面，中國動力煤價格暴跌，導致進口煤價格優勢快速喪失，尤其是價格相對偏高的澳洲動力煤中國到岸價格出現倒掛。受此影響，中國下游企業和貿易商對澳洲動力煤進口需求急劇下降。另一方面，嚴重的干旱讓澳大利亞往年因氣候因素可以享受的高煤價福利今年也化為烏有。目前正值暴雨季節，往年這個時候由于雨水泛濫流入煤礦，會導致當地煤炭產量下降，煤炭價格也會因此上漲。但今年情況卻恰恰相反。由于今年的反常干旱，煤炭市場供應過剩，氣候因素已經無法提升澳大利亞的煤炭價格。

歐洲方面，當前，歐洲天氣持續變暖，哥倫比亞動力煤出口價格下調，加之市場對中國方面的需求施壓紐卡斯爾港離岸價格的擔憂，煤炭市場同樣處于供應過剩的不利局面。

亞洲方面，為增加財政收入，從4月1日起，日本政府將消費稅由之前5%上調至8%，3%稅率上調將直接導致日本產品價格提高3個百分點。受此影響，日本電煤需求將明顯放緩，相應削減電煤進口量。

整體來看，國際動力煤供應過剩的局面將長期存在，加上全球經濟增速明顯放緩，對煤炭下游需求提振有限，動力煤市場仍將處于弱勢震蕩走勢。

國內動力煤市場有望回暖但漲幅有限

上周國內動力煤市場處于分化局面。內陸方面，成交欠佳，市場低迷;港口方面，顯示企穩回暖跡象，庫存下降明顯。

港口方面，受大型煤企的“聯合保價”和消費企業的煤炭采購需求逐漸釋放的影響，最新一期(4月2日至4月8日)環渤海地區發熱量5500大卡動力煤的綜合平均價格報收于531元/噸，是該指數續跌十一期并在上期走平后，首度出現上漲。同時，于6日開始的大秦線檢修使得港口庫存進入加速回落階段，截至11日，秦皇島港內貿煤庫存報535.5萬噸，環比減少51.5萬噸。

產地方面則和港口市場表現迥異。主產地低迷態勢持續，煤炭銷售欠佳，煤價仍有下調趨勢。內蒙鄂爾多斯動力煤市場陷入困境，煤礦庫存高企，下游出現減產潮，導致煤炭產能嚴重過剩;陜西動力煤慘淡氛圍持續，煤價持續低位。榆卜界煤礦和十八墩煤礦保持停產接近一個月，煤炭價格接近煤礦成本價格，加之下游需求弱，銷售承壓持續增強;山東地區市場維穩運行，銷售情況較前期有所好轉。下游需求有所增加，企業信心有所提升。

下游方面，截至4 月11 日，六大電廠日均耗煤環比下降2.37 萬噸至66.57 萬噸/日，環比降幅3.4%;庫存環比上升2.9 萬噸至1285.8 萬噸，環比升幅0.23%。從近期沿海主要電力集團庫存難以穩定在運行在1300萬噸以上可以看出，下游采購依然維持當前的規模，并未集中釋放。

在大秦線集中修期間，港口動力煤市場仍會逐漸回暖，同時拉動內陸市場。但隨著南方地區水電恢復，火電壓力減輕，沿海電廠在夏季用煤高峰來臨之前，會對所轄火電機組進行例行的停機檢修，將在很大程度上減少耗煤數量。下游需求制約了國內動力煤市場的上漲幅度。國內煉焦煤逐步企穩 后期反彈力度有限

上周終端鋼材市場需求明顯改善，煤炭企業挺價意愿較強，國內煉焦煤市場逐步企穩。

產地方面，山西地區，市場延續弱勢運行，煤企庫存積壓較大。價格調整多集中在月初，潞安集團司馬礦精煤4月下調30元/噸，長治潞安集團本月初精煤價格下探30元/噸。近期受下游市場提振，市場有企穩態勢;山東煉焦煤市場成交情況一般，企業庫存仍處高位，銷售壓力較大。該地區煉焦煤企業均對4月份實行挺價政策，而受近期焦炭市場止跌企穩成交情況轉好的影響，企業信心亦有所恢復，下游對焦炭市場的打壓力度有所減弱;河北地區，市場平穩運行。當地煉焦煤價格3月已下調到位，煉焦煤挺價意愿濃厚。下游方面，焦企庫存壓力降低，出貨轉好，河北地區多家大型焦企已向鋼廠提出上調價格30元/噸;青海地區煉焦煤價格走跌，在銷量持續下滑的態勢之下，當地煉焦煤企業開始調整價格。木里礦煤炭價格調整，4月9日零時起開始執行，其中高粘煤報價460元/噸降50元/噸。

庫存方面，調查數據顯示，焦煤庫存量仍然高企。截至4月11日，總庫存量為1003.89萬噸，與上期相比增加4.15萬噸，環比增幅0.42%，其中樣本鋼廠總庫存為712.2萬噸，環比增幅2.27%，樣本焦化廠總庫存為291.69萬噸，環比降幅為3.84%;庫存平均可用天數為16.42天，與上期相比減少0.34天。

下游方面，由于穩增長政策繼續出臺，鐵路基建持續加速，工業用電穩定增長，制造業需求穩步向好，終端鋼材市場大幅上漲，社會庫存連續五周下降。國內焦炭現貨價格止跌企穩，焦化企業心態好轉，部分企業有拉漲意向，因庫存壓力制約短期上漲仍有難度。

受宏觀政策偏暖影響，國內焦煤需求趨于旺盛，市場有望企穩反彈，但下游庫存壓力仍然較大，反彈高度有限。