對許久未見動靜的券商和煤炭、鋼鐵、有色等周期性行業板塊來說，今天打了一個漂亮的翻身仗！截止收盤，其中申萬行業有色金屬、采掘、鋼鐵板塊分別大漲3.41％、2.87％、2.14％。滬指漲1.42％，報3066.64點。兩市共計成交8236.4億元。

截止收盤，在金融界數據庫納入的29個行業中，有色金屬行業以115.9億元的資金流入位居所有行業資金流入量榜首，其中主力資金凈流入99.38億元。

與當前市場熱錢快速流入不同的是，作為即將被“革命”的板塊，一年以來，券商、煤炭、鋼鐵、有色等周期性板塊表現并不搶眼。根據金融界網站數據統計，一年以來，以券商、煤炭采選、鋼鐵行業、有色金屬為主題的基金收益均處于“墊底”狀態。

此外，今天金融界網站聯系了多位煤炭、鋼鐵、有色等周期性行業分析師，得到最多的反饋是：我早就不關注這個行業了，我現在關注的是XXX。

然而，是什么因素催生了這一波行情？是正在如火如荼推進的供給側改革？還是經濟基本面的回暖？長久壓抑之下的爆發，是否具有持續性？

去產能正穩步推進

一位不愿具名的國內某大型券商煤炭行業分析師對金融界網站表示，近期不斷出臺的供給側改革細則為今日煤炭等板塊異動提供了大環境支持。

春節前國務院發布兩行業去產能意見，明確要求鋼鐵、煤炭行業3-5年內各壓縮產能1億-1.5億噸和5億噸左右。

2月5日，國務院印發煤炭供給側改革的綱領性文件——《關于煤炭行業化解過剩產能實現脫困發展的意見》，3月31日國家發改委等四部委印發《關于進一步規范和改善煤炭生產經營秩序的通知》，要求“2016年全國按照276天工作日重新核定產能，即直接在合規產能乘以0.84取整”。

據悉，截至目前，包括安徽、河北、山西、貴州、吉林、遼寧、山東、河南八省份的鋼鐵煤炭行業去產能方案已經上報至國務院有關部門。

數據顯示，申萬行業分類的35家鋼鐵上市公司中已有15家公布了2015年年報，這15家公司的存貨合計為584.79億元，與2014年這15家公司的存貨768.14億元相比下降了23.87％。

根據金融界網站統計，去產能大潮來臨以后，“鵬華鋼鐵分級”、中融鋼鐵等基金產品近一月收益一改過往“墊底”角色，跑贏近一月以來大盤8.33％的漲幅。“除此之外，在不斷出臺的經濟政策維穩行情下，下游的經濟數據不斷好轉，兩個因素的疊加，最終使市場走出的今天的行情，主要因素還是供給側改革，需求側更多起的是錦上添花的助推作用。” 招商證券采掘行業分析師盧平（“慧眼識券商”采掘行業四季度冠軍）對金融界網站表示。

經濟基本面轉暖了嗎？

統計局數據顯示，3月份我國CPI同比增長2.3％，預期2.6％，前值2.3％；中國3月PPI同比-4.3％，預期-4.7％，前值-4.9％。不僅如此，4月7日，中國人民銀行公布的數據顯示，3月外匯儲備為32125.8億美元，環比增加102.8億美元，這是外匯儲備自去年11月以來的首次“轉正”。

另外，浙江省一季GDP增漲7.5％，用電量首次轉正4.4％，規模以上企業盈利增11％，制造業投資增9％。作為東部的代表性城市，浙江省超預期的經濟數據似乎也給經濟轉暖透露出一絲曙光。

值得注意的是，北京時間4月12日，IMF在下調2016年世界經濟增速的同時，上調了中國2016年和2017年的經濟增速預期，分別各上調0.2個百分點至6.5％和6.2％。在兩大評級機構相繼下調中國主權評級展望后，IMF此舉釋放出了積極的信號。

IMF首席經濟學家莫里斯?奧布斯特費爾德表示，按購買力平價衡量，中國目前是世界上最大的經濟體。中國正經歷一個重要且復雜的轉型過程，轉型后的中國經濟將更依賴消費和服務業的增長，這是一種更可持續的增長。他認為，這一過程將使中國和世界都受益。

申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇對金融界網站表示，未來3-6個月中國經濟將處于向上的脈沖期，總體情況樂觀，量價齊升的格局值得期待。

但上述不愿具名的人士表示，短期數據不足以說明問題，要做出經濟回暖的判斷還需要更多的經濟數據支撐，但不可否認的是，上述數據確實推動了大宗商品價格的回暖，對今日煤炭等板塊的上沖起了助推作用。

“現在大宗商品價格的上漲是因為去庫存影響下的“補庫”推動，加上長期以來的超跌，需求稍微好一點，價格就會上去。如果要長期看，還是要看供給側改革推進的力度，需求側影響力較弱。而因為這些過剩產業總量實在是太大，要想見到改革效果，需要1-2年時間。” 盧平說。

中國國際經濟交流中心信息部部長徐洪才表示，經濟短期出現回穩跡象，但是基礎不牢，下行壓力仍然很大，政策基調和取向不應改變，重點是落實各項結構性改革。

美聯儲加息不容忽視

李慧勇表示：“中國因素可控，變數仍是美元，如果美元全年弱于預期，新興市場包括中國的喘息期有望比預期的進一步延長。”

對美元這個變數，財經專欄作家肖磊對金融界網站表示，“美元的持續走弱，給大宗商品市場的反彈帶來了根本性支撐，再加上商品市場本身存在超跌反彈的需求，給當下的市場一種集中影響，就爆發了。”

美聯儲在2015年12月16日宣布將聯邦基金利率上調25個基點到0.25％至0.5％的水平，預示開啟了加息通道。但卻在隨后的聯席會議中連續兩次推遲加息。

對美聯儲的加息路徑，國金策略策略分析師李立峰對金融界網站表示，目前可以推測的是，4月份的不加息成為大概率事件，而6月份存在加息可能。在聯儲態度未實質性轉“鷹”前，市場震蕩上行的趨勢依舊，建議耐心持股待漲。

關于加息時間點的判斷，方正證券亦認為，6月加息的概率大于4月。

“目前看還將持續一段時間，至少在美元沒有重回升勢之前，商品市場和新興經濟體股市等的狂歡還將持續。”肖磊表示。

盧平表示，煤炭板塊目前是1.3倍PB，看到2倍PB，尚有大幅度的上漲空間，投資者可以持續關注。