歐佩克+較好地執(zhí)行了5月1日以來的減產(chǎn)行動，但美國石油生產(chǎn)和巨量的全球石油庫存，未來一段時間石油市場仍將面臨較大供應(yīng)壓力。

從9月1日開始，國際石油價格就一路下行，9月24日布倫特原油收于41.75美元/桶，比9月1日下跌了3.83美元/桶，國際石油市場如同天氣一樣，似乎也正在從炎熱的夏季開始滑入秋涼。

短期決定國際石油市場形勢的，當(dāng)然是市場供需。2020年國際石油市場的最重要事件之一，就是以沙特阿拉伯、俄羅斯等組成的歐佩克+，為平衡市場供需而采取的聯(lián)合減產(chǎn)行動。從5月1月正式實(shí)施以來，4個月里歐佩克+的減產(chǎn)力度到底有多大？依據(jù)歐佩克發(fā)布的《月度石油市場報告》和美國能源信息署等有關(guān)資料，本文將介紹歐佩克+減產(chǎn)協(xié)議的執(zhí)行情況，并結(jié)合美國石油生產(chǎn)和全球石油庫存水平現(xiàn)狀，簡要分析未來一段時間國際石油市場可能的變化。

一、歐佩克+減產(chǎn)行動的主要?dú)v程及其減產(chǎn)執(zhí)行力度

2017年1月1日，由沙特阿拉伯、俄羅斯等世界主要石油生產(chǎn)組成了歐佩克+聯(lián)盟，聯(lián)合減產(chǎn)，以平衡供應(yīng)過剩的國際石油市場。

2020年3月6日，俄羅斯與沙特阿拉伯沒有就減產(chǎn)達(dá)成一致，歐佩克+聯(lián)合減產(chǎn)行動破裂。3月7日，沙特阿拉伯大幅度降低4月份原油銷售價格并提高產(chǎn)量。3月9日，國際石油市場從亞洲開始，油價一路大跌。3月31日，無論是布倫特原油或是WTI原油價格，2020年第一季度的跌幅均超過60%以上。

2020年4月9日，第9屆歐佩克與非歐佩克部長級（特別）會議，通過9個多小時的馬拉松式討論，原定從5月1日開始減產(chǎn)1000萬桶/日的計劃，因墨西哥只同意減產(chǎn)10萬桶/日，拒絕接受40萬桶/日的份額，宣告破裂。

2020年4月12日，第10屆歐佩克與非歐佩克部長級（特別）會議決定，自2020年5月1日起的兩個月里，聯(lián)合減產(chǎn)970萬桶/天。史上最大規(guī)模的石油減產(chǎn)行動，自此正式啟動。

雖然歐佩克+已就減產(chǎn)達(dá)到了一致，但由于新冠肺炎疫情的不斷蔓延并由此導(dǎo)致的全球范圍石油需求急劇萎縮，從4月初開始國際石油價格不但延續(xù)了從3月9日開始的跌勢，并且還在加重。4月20日，WTI原油價格出現(xiàn)了世界石油工業(yè)160年史上最驚人的一幕，以-37.63美元/桶的價格收盤；4月21日，布倫特原油收于19.33美元/桶，是今年1月1日以來的最低價。這樣，沒有等于5月1日，從4月下旬開始，沙特阿拉伯等國提前開始了減產(chǎn)行動。

2020年6月6日，第11屆歐佩克和非歐佩克部長級會議決定，將6月底到期的減產(chǎn)行動延長到7月底，任何未在5月和6月履行減產(chǎn)義務(wù)的國家將在7月至9月進(jìn)行額外減產(chǎn)。歐佩克+的聯(lián)合減產(chǎn)行動，得到了進(jìn)一步的加強(qiáng)。

從6月6月之后，歐佩克+部長級會議就沒有再舉行過，取而代之的是，召開了4次歐佩克+部長級聯(lián)合監(jiān)督委員會會議：

2020年6月18日，歐佩克+第19次部長級聯(lián)合監(jiān)督委員會會議舉行，會議認(rèn)為5月歐佩克+減產(chǎn)行動的執(zhí)行率為87%。在這次會議上，伊拉克和哈薩克斯坦承諾，加大減產(chǎn)力度以完成所承擔(dān)的義務(wù)；沙特阿拉伯、阿拉伯聯(lián)合酋長國、科威特和阿曼表示，自愿在2020年6月額外減產(chǎn)120萬桶/日，以平衡國際石油市場。

2020年7月15日，歐佩克+第20次部長級聯(lián)合監(jiān)督委員會會議舉行，會議認(rèn)為由于沙特阿拉伯等國的額外減產(chǎn)，2020年6月歐佩克+減產(chǎn)行動的執(zhí)行率為107%；扣除自愿額外減產(chǎn)國家的減產(chǎn)量，2020年6月歐佩克+減產(chǎn)行動的執(zhí)行率為95%，是2017年1月1日歐佩克+聯(lián)合減產(chǎn)行動以來的最高水平。

2020年8月19日，歐佩克+第21次部長級聯(lián)合監(jiān)督委員會會議舉行，會議認(rèn)為包括墨西哥在內(nèi)，2020年7月歐佩克+減產(chǎn)行動的執(zhí)行率為97%，創(chuàng)下了新的紀(jì)錄。在這次會議上，沒有履行減產(chǎn)義務(wù)的國家再次承諾，2020年9月繼續(xù)減產(chǎn)，以完成自己的減產(chǎn)義務(wù)。

2020年9月17日，歐佩克+第22次部長級聯(lián)合監(jiān)督委員會會議舉行，會議認(rèn)為由于自愿額外減產(chǎn)，包括墨西哥在內(nèi)，2020年8月歐佩克+減產(chǎn)行動的執(zhí)行率為102%。沒有履行減產(chǎn)義務(wù)的國家，在本次會議上再次承諾，繼續(xù)履行減產(chǎn)協(xié)議直至2020年12月底。

二、美國能源信息署統(tǒng)計的歐佩克+減產(chǎn)執(zhí)行數(shù)據(jù)

2020年3月和4月，全球?qū)κ偷男枨蟠蠓认陆担蛶齑嬉詣?chuàng)紀(jì)錄的水平增加，第一季度平均每天增加590萬桶，第二季度平均每天增加720萬桶。由于需求下降和全球石油庫存充裕，世界原油價格在3月和4月跌至歷史低點(diǎn)。為了應(yīng)對市場嚴(yán)重供過于求，4月12日，歐佩克+決定減少原油產(chǎn)量。歐佩克+減產(chǎn)協(xié)議要求，5月和6月原油產(chǎn)量合計減少970萬桶/日，7月合計減少960萬桶/日，8月合計減少770萬桶/日（不包括不達(dá)標(biāo)國家的賠償削減）。與1月份的產(chǎn)量水平相比，歐佩克+產(chǎn)油國5月份的日產(chǎn)量估計減少了590萬桶/日，6月份減少了790萬桶/日，7月份減少了710萬桶/日，8月份減少了560萬桶/日。

美國能源信息署的數(shù)據(jù)顯示，歐佩克5月的石油產(chǎn)量較4月減少600萬桶/日，這是有記錄以來最大的月度減產(chǎn)。2020年1月至7月，歐佩克原油產(chǎn)量減少了570萬桶/日；非歐佩克伙伴國7月的產(chǎn)量較2020年1月的水平減少了280萬桶/日。其中，非歐佩克產(chǎn)油國的數(shù)據(jù)，包括原油和凝析油。

不過，美國能源信息署最新公布的估計數(shù)據(jù)顯示，歐佩克8月份原油產(chǎn)量有所增加，月環(huán)比增長近100萬桶/日；非歐佩克產(chǎn)油國8月份的石油產(chǎn)量，也增加了53萬桶/日。

除了4月12日達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議外，沙特阿拉伯、科威特和阿拉伯聯(lián)合酋長國原油產(chǎn)量從5月到6月又減少了110萬桶/日，其中沙特阿拉伯占了降幅的77%。這三個國家自愿深化減產(chǎn)，以應(yīng)對第二季度全球石油庫存增長創(chuàng)下的歷史新高。沙特阿拉伯的原油產(chǎn)量，從1月份的990萬桶/日下降到6月份的770萬桶/日，創(chuàng)18年來的低點(diǎn)；為了滿足額外的減產(chǎn)，阿聯(lián)酋減少了各種等級原油的產(chǎn)量，并于6月下旬關(guān)閉了37萬桶/日的巴布油田，以進(jìn)行定期維護(hù)；科威特減少了中立區(qū)卡夫吉油田的產(chǎn)量，2015年10月至2020年6月期間，由于科威特和沙特阿拉伯之間的爭端，中立區(qū)的生產(chǎn)被關(guān)閉，這兩個國家共享中立區(qū)的油田產(chǎn)量。

2020年7月份，伊拉克原油產(chǎn)量比1月份減少了90萬桶/日。伊拉克原油產(chǎn)量下降的原因，是自愿減產(chǎn)和新冠肺炎疫情的影響，包括人員和設(shè)備流動受限。從3月份開始，由于新冠肺炎疫情，一些油田停產(chǎn)或減產(chǎn)。由于與在伊拉克南部國際大石油公司簽訂合同的約束，以及低石油收入加劇的財政壓力，給伊拉克政府和石油部門帶來了很大的挑戰(zhàn)，從而使得5月份的石油減產(chǎn)難以執(zhí)行。不過，2020年6月份，伊拉克和國際大石油公司同意進(jìn)一步減少南部油田的產(chǎn)量，包括魯邁拉、西古爾納1號和西古爾納2號油田，這導(dǎo)致原油產(chǎn)量從2020年1月份的460萬桶/日，下降到7月份的370萬桶/日。

尼日利亞的原油產(chǎn)量，從2020年1月份的180萬桶/日下降到6月份的140萬桶/日，這是由于邦加號浮動生產(chǎn)、儲存和卸載設(shè)施的計劃性維護(hù)，以及據(jù)報道該油田爆發(fā)了新冠肺炎疫情。

安哥拉從5月至7月的減產(chǎn)幅度逐漸加大，原油產(chǎn)量從1月的140萬桶/日降至7月的120萬桶/日。這一減少的部分原因是，由于全球原油價格低迷，一些在安哥拉運(yùn)營的國際大石油公司推遲了海上開發(fā)。不過，據(jù)報道，安哥拉多個油田的運(yùn)營商道達(dá)爾公司8月份重啟了鉆探活動。

參加4月12日協(xié)議的非歐佩克產(chǎn)油國，石油產(chǎn)量也有所下降。俄羅斯的原油和凝析油產(chǎn)量大幅度下降，從2020年1月到7月減少了約200萬桶/日。自4月份以來一直減產(chǎn)的俄羅斯主要石油公司，決定今年減少資本投資，以應(yīng)對低油價和疫情帶來的經(jīng)濟(jì)影響。美國能源信息署估計，2020年8月份，俄羅斯原油和凝析油產(chǎn)量將增長至950萬桶/日。

哈薩克斯坦政府要求該國大中型油田從5月至7月減產(chǎn)，導(dǎo)致2020年1月至7月產(chǎn)量下降超過35萬桶/日。此外，哈薩克斯坦最大的兩個油田，田吉茲油田和卡沙干油田的產(chǎn)量也有所下降，這兩個油田生產(chǎn)的輕質(zhì)原油可以加工出更多的噴氣燃料和汽油，它們生產(chǎn)的原油通常用于出口。

墨西哥政府也同意減產(chǎn)，以遵守4月12日的協(xié)議。美國能源信息署的數(shù)據(jù)和分析表明，由于持續(xù)缺乏投資、成熟油田自然減產(chǎn)以及與新冠肺炎疫情帶來的后勤挑戰(zhàn)，墨西哥的石油產(chǎn)量下降，尤其是墨西哥的庫馬扎（Ku-Maloob-Zaap）油田，過去兩年中產(chǎn)量持續(xù)下滑。

伊朗、利比亞和委內(nèi)瑞拉，由于受到經(jīng)濟(jì)制裁或國內(nèi)政局不穩(wěn)定，沒有參加歐佩克的減產(chǎn)行動。

三、2020和2021年美國原油產(chǎn)量預(yù)計將低于2019年的水平

今年4月，美國液體燃料消費(fèi)量達(dá)到近期低點(diǎn)，平均為每天1470萬桶，比2019年4月減少了540萬桶。初步數(shù)據(jù)顯示，隨著各州放寬應(yīng)對新冠肺炎疫情的限制措施，5月份美國石油消費(fèi)量增至每天1610萬桶，6月份增至每天1750萬桶。美國能源信息署預(yù)計，隨著經(jīng)濟(jì)活動的加速，美國下半年的能源消費(fèi)將繼續(xù)增長。

美國能源信息署預(yù)測，2020年下半年，美國石油和其他液體燃料的平均消耗量將達(dá)到1890萬桶/日，高于上半年的平均1770萬桶/日。從全年看，2020年美國的石油年消耗量為1830萬桶/日，比2019年減少210萬桶/日。

從數(shù)量上看，2020年美國液體燃料消耗量減少的近一半是汽油用量減少。不過，從百分比來看，2020年美國噴氣燃料消耗量較2019年下降幅度最大（31%），其次是民用燃料油（20%）、汽油（10%）和餾分油（10%）。美國能源信息署預(yù)測，2021年美國液體燃料消耗量將增加至1990萬桶/日，但仍低于2019年的水平。

美國能源信息署估計，由于鉆探活動減少以及與低油價相關(guān)的減產(chǎn)，2020年美國原油產(chǎn)量平均為1160萬桶/日，較2019年下降60萬桶/日，是自2016年以來的首次年度原油產(chǎn)量下降。美國能源信息署預(yù)計，2021年上半年原油產(chǎn)量將小幅下降，不過隨著價格和經(jīng)濟(jì)條件對石油開采更加有利，2021年剩余時間原油產(chǎn)量將普遍增加。

美國能源信息署估計，2020年6月美國的原油產(chǎn)量平均為1100萬桶/天，比2019年11月的創(chuàng)紀(jì)錄水平下降了190萬桶/天。產(chǎn)量下跌的原因是，為了應(yīng)對油價下跌，生產(chǎn)商迅速削減了產(chǎn)量，減少了鉆探活動。截至2020年7月2日，貝克休斯報告稱，美國活躍鉆機(jī)數(shù)量處于1987年以來的最低水平。由于熱帶風(fēng)暴"克里斯托巴爾"的影響，墨西哥灣近海聯(lián)邦原油產(chǎn)量也出現(xiàn)了下降，從而加重了6月份美國原油產(chǎn)量的下滑。

盡管原油價格上漲，但目前還不足以鼓勵鉆井業(yè)大幅復(fù)蘇。通常情況下，原油價格的變化，會導(dǎo)致致密油盆地原油產(chǎn)量大約6個月后發(fā)生變化。由于4月份WTI現(xiàn)貨價格跌破20美元/桶，6月份大部分時間低于40美元/桶，目前的市場狀況迫使美國生產(chǎn)商更快地減產(chǎn)。美國能源信息署預(yù)測，西德克薩斯中質(zhì)油（WTI）原油價格2020年下半年平均為39美元/桶，預(yù)計美國本土48州的陸上原油產(chǎn)量，將從2020年7月的900萬桶/日下降至2021年4月的850萬桶/日，從而出現(xiàn)預(yù)測期間的最低月度原油產(chǎn)量。

隨著油價上漲，美國原油產(chǎn)量將在2021年年中出現(xiàn)一定幅度的增長。2021年，WTI價格預(yù)計仍將低于50美元/桶，由于不確定的市場環(huán)境，美國原油產(chǎn)量恢復(fù)可能會受到影響。2021年第四季度，美國本土48州的原油產(chǎn)量將增至870萬桶/日，與2020年第四季度相比僅增加4萬桶/日。預(yù)計2021年第四季度，美國原油總產(chǎn)量將增至1110萬桶/日，與2020年第四季度相比增加3萬桶/日。不過，2021年晚些時候的原油產(chǎn)量增長，無法抵消2021年早期的同比下降。美國能源信息署預(yù)測，2021年美國原油年平均產(chǎn)量為1100萬桶/日，與2020年預(yù)測的平均水平相比下降62萬桶/日。

四、巨量的全球石油庫存可能到2021年末才會消失

新冠肺炎疫情和相關(guān)應(yīng)對措施，對全球石油供應(yīng)和消費(fèi)造成了重大的影響。隨著全球經(jīng)濟(jì)體在2020年第一季度和第二季度初進(jìn)入停滯期，公路和航空出行量大幅下降，世界石油消費(fèi)量下降的速度快于產(chǎn)量。從2020年初到5月底，全球石油庫存增加了近13億桶。庫存的增長，導(dǎo)致布倫特原油現(xiàn)貨價格從2020年1月份的均價64美元/桶，跌至4月份的18美元/桶。4月下旬，當(dāng)價格下跌幅度最大時，市場參與者擔(dān)心全球存儲容量能否維持快速上升的庫存。不過，全球石油市場的形勢正在發(fā)生變化，美國能源信息署預(yù)測，從2021年開始，每季度全球石油庫存都會減少。

隨著世界各地解除封鎖，美國能源信息署估計，2020年6月，全球石油和其他液體燃料的消耗量比4月的水平增加了1000萬桶/天。由于歐佩克+的減產(chǎn)，以及美國和加拿大價格驅(qū)動的產(chǎn)量下降和減產(chǎn)，同期全球石油供應(yīng)量下降了1200萬桶/日，這些供需驅(qū)動因素已將全球石油市場從4月的2100萬桶/日供應(yīng)過剩轉(zhuǎn)向6月份的庫存減少。

隨著全球石油需求持續(xù)復(fù)蘇，到2021年底全球石油庫存將普遍減少，從而在2021年底形成一個相對平衡的石油市場。2021年第四季度，全球液體燃料消費(fèi)量預(yù)計上升到1.011億桶/天，雖然仍將低于2019年同期水平，但比2020年第二季度高出了1670萬桶/天。未來幾個季度，全球石油供應(yīng)將會增加。不過，歐佩克產(chǎn)油國的自愿減產(chǎn)，加上低油價對美國致密油產(chǎn)量的持續(xù)影響，可能會限制供應(yīng)的增加。因此，美國能源信息署預(yù)計，到2021年底，全球石油庫存將平均減少180萬桶/日，從而消除2020年初積累的大部分庫存。

隨著庫存的不斷下降，可能會給油價帶來上行壓力，但2020年下半年存在的全球石油庫存過剩和世界大量閑置的原油生產(chǎn)能力，將部分抵消這一壓力。因此，未來一段時間的國際石油市場，仍將面臨供過于求的長期挑戰(zhàn)。