8月2日，動力煤期貨減倉放量、快速下跌，9月合約跌62元(6.7%)至865.2元/噸，11月合約跌45.8元(5.4%)至810.6元/噸。新一輪下跌是買入機會還是行情見頂的信號?

進入八月份，礦路港航電貿等各方聯合保供增運穩價是重中之重，而大型煤企、貿易商在接下來的保供大考中責任重大;在迎峰度夏后半程，保供增運、穩定市場成為本次用煤高峰平穩度過的關鍵點。

回顧七月份，受高溫氣候影響，電廠日耗不斷攀高，沿海八省電廠日耗一度攀高至223萬噸，沿海六大電廠日耗升至86萬噸，煤炭需求看好，市場趨緊。隨后，受臺風和持續降雨影響，下游需求轉弱，但剛性補庫仍在，煤炭市場緊張有序，煤價趨穩。

八月份，從供應端來看，前期北方逐漸告別陰雨氣候，煤炭生產和鐵路外運處于恢復階段，前期運輸緊張程度將有所緩解。從需求來看，華東地區氣溫明顯下降，民用電負荷略有下降;但由于電廠庫存不高，采購需求依然旺盛。

八月份的煤炭市場，上中旬，動力煤市場需求保持旺盛態勢;但下旬，隨著酷暑高溫天氣的離去，煤炭需求逐漸轉弱;而政策保供力度持續推進，鐵路發運的增加，市場逐漸轉為供需平衡。

目前來看，除了環渤海港口下錨船保持一定數量，優質煤繼續等貨以外，二港和電廠需求也不弱。盡管各方保供穩價的措施不斷出臺，但在鐵路發運未達到高位、電廠補庫積極、需求旺盛的因素疊加之下，優質資源依然供不應求。

進口煤方面，印尼煤價處于高位，同時受疫情影響運輸，導致調入量偏低。本月，國內市場供應將有所增加，鄂爾多斯38處露天煤礦已進入表土剝離作業，涉及產能6670萬噸，很快形成實際產量。另外，隨著安全形勢的好轉，榆林地區受透水事故影響停產的煤礦也將陸續復產。

從天氣預報上看，華東地區浙江、上海等地氣溫明顯下降，且降雨頻繁;而進入八月份，新的長協下發，加之新增產能釋放，電廠拉運市場煤數量減少，市場煤價格將應聲而落。

八月份，市場將轉為寬松，煤價先穩后降。

首先，上級對“迎峰度夏”時期，電廠的存煤要求由原來的15天降為7天，下游補庫壓力不大，在一定程度降低了終端采購需求。

其次，“能源雙控”壓力較大，水泥、冶煉等行業開展錯峰生產，一些高耗能的產業將受到抑制，減少了耗煤需求。

再次，臨近立秋，早晚天氣涼爽;疊加西南地區水電發力，沿海地區外購電增加，火電壓力減輕。最重要的是前期多項調控政策進入落地期，鄂爾多斯新投產能正在加快釋放，煤炭市場趨向理性。

展望后市，近期臺風已對沿海煤耗構成沖擊，盡管煤耗高點未必已經出現，但季節性需求峰值相去不遠。分析認為，夏季供需缺口已基本演繹至極值，結合近期調控政策來看期貨市場或難有效突破前高。

另外，上周發改委運行局針對露天礦復產和產能核增實行置換承諾制的表態進一步釋放了增產保供的信號，具體產量增量的時間表基本符合預期，認為近日動力煤期貨的大幅回調更多是對供需缺口縮窄預期的提前定價。當前時點不建議操作，上游企業可陸續關注需求季節性峰值后的階段性空單保值機會。