光伏板塊的牛市還在持續。

今年2月8日，同花順光伏概念指數一度下探至1752點，來到近半年的低點，此后，整個光伏板塊“否極泰來”，踏進上升通道，截至8月6日收盤，報2714.67點，區間漲幅超過50%。

銀柿財經記者統計發現，截至8月6日收盤，A股兩市已出現十家市值越過千億元大關的光伏上市公司，分別為隆基股份(601012.SH)、陽光電源(300274.SZ)、通威股份(600438.SH)、中環股份(002129.SZ)、大全能源(688303.SH)、福斯特(603806.SH)、正泰電器(601877.SH)、福萊特(601865.SH)、晶澳科技(002459.SZ)、天合光能(688599.SH)，上述10家上市公司的總市值合計達到1.80萬億元。

此外，6月28日，另有兩大光伏巨頭晶科能源股份有限公司與阿特斯陽光電力集團股份有限公司同日遞交招股書，擬在科創板上市。

光伏產業鏈，成為近期A股最火的賽道之一。

十年間兩度受挫

根據公開資料顯示，我國光伏產業起步較早。2005年到2013年間，全球光伏產業的年裝機量從不到1GW上升到了30GW，平均年復合增長率達到60%以上，在這期間，中國光伏企業抓住歐美政府對光伏產業予以補貼的政策，搶占歐美市場，形成了較完整的產業鏈。

不過，我國光伏產業此后的發展并非一帆風順。

2011年11月份，美國對中國產光伏電池啟動“雙反”調查，并于2012年10月份對進口自中國的光伏產品作出反傾銷、反補貼終裁，征收14.78%~15.97%的反補貼稅和18.32%~249.96%的反傾銷稅;2012年9月6日，歐盟委員會決定對中國光伏電池發起反傾銷調查;2013年6月份，歐盟宣布將從當年6月6日起對產自中國的光伏產品征收臨時反傾銷稅，前兩個月的稅率為11.8%，此后將升至47.6%。

彼時曾有報道指出，歐盟一旦征收高額反傾銷稅，中國光伏產業將遭受“滅頂之災”，大批企業將有破產之憂，約30萬從業人員將受到嚴重沖擊。

另有媒體引用的中國商務部資料報道稱，歐洲在當時是全球光伏產品的最大市場，也是中國光伏產品出口的主要地區，2011年中國光伏電池對歐盟出口金額204億美元，約占同期該產品出口總額的73%，據該文章稱，彼時，中國光伏組件的主要材料和生產設備也來自歐洲。

有市場人士向記者表示，需求端、原料端兩頭在外，一度成為制約中國光伏行業的重要因素。

中國光伏協會官網的一篇文章顯示，在美國和歐盟相繼對中國光伏行業征收高幅度的“反傾銷”和“反補貼”稅后，中國光伏產業面臨10年來的最大困境;2013年下半年，國家發改委出臺多項政策支持行業發展，行業基本面開始好轉，隨即進入快速發展階段，光伏新增裝機和累計裝機迅速飆升。

我國光伏產業經歷的第二次考驗是在2018年。當年6月，國家發改委、財政部、國家能源局下發《關于2018年光伏發電有關事項的通知》，暫停普通光伏電站建設、降低補貼標準、降低上網電價。

2018年6月份，陽光電源、通威股份等公司的股價單月跌超40%，隆基股份跌超30%，福斯特下跌28.18%，中環股份、正泰電器跌超15%。

大全能源的招股書顯示，受政策變動影響，2018年，我國光伏應用市場需求減緩，新增光伏并網裝機容量為44.26GW，較上年降低16.6%。2019年，我國新增光伏并網裝機容量為30.11GW，同比再次減少31.97%。

直到2020年，我國光伏產業才實現了反彈。有行業研究機構的數據指出，2020年全年，我國新增光伏裝機規模達48.2GW，創歷史第二新高，同比增長60%。此外，全年的多晶硅產量達39.2萬噸，同比增長14.6%，連續10年位居全球首位;硅片產量達161.3GW，同比增長19.8%;太陽電池產量達134.8GW，同比增長22.2%;光伏組件產量達124.6GW，同比增長26.4%，連續14年位居全球首位。

行業集中度景氣度雙雙提高

根據同花順iFinD產業鏈中心，光伏產業鏈上游為硅料的生產，硅片的制造;中游包括光伏電池，光伏組件以及逆變電器等環節;下游為光伏電站和分布式發電。

在前述的10家市值達到千億元光伏行業上市公司中，隆基股份為光伏硅片、組件的雙料巨頭，市值也最高，達4975億元;陽光電源主要布局逆變器、下游電站環節;通威股份布局電池、硅料環節;中環股份主營硅片;大全能源主營硅料。

其余，福斯特為EVA膠膜公司，EVA膠膜是光伏電池組件封裝的專用材料;正泰電器布局有光伏組件，以及光伏電站建設運營;福萊特供應光伏玻璃;晶澳科技、天合光能主營光伏組件，天合光能另有光伏電站業務。

同花順iFinD數據顯示，2018年到2020年，在上述10家市值達到千億元的光伏上市公司中，營業收入三年復合增速最快的是晶澳科技，其次為隆基股份，兩家公司均布局有組件業務;凈利潤三年復合增速最快的同樣也是晶澳科技，其次為光伏玻璃公司福萊特。

值得注意的是，2020年，光伏產業的集中度大幅提升。天合光能的年報顯示，2020年，我國多晶硅、硅片、電池片、光伏組件這4個環節，市場占有率排名前五企業的市占率之和均有了提高，其中，多晶硅料環節從2019年的69.30%提升至87.5%，硅片環節從72.80%提升至88.1%，電池片環節從37.90%提升至53.2%，組件環節從42.80%提升至55.1%。

一方面是產業龍頭的強者恒強，另一方面，光伏產業的需求景氣度也在走高。

光伏產業的最上游為硅料。申港證券的研報顯示，截至2020年底，全球硅料名義產能70萬噸，中國國內產能達51萬噸，其中，通威股份名義產能9萬噸，大全能源名義產能7萬噸，港股上市的保利協鑫能源(03800.HK)、新特能源(01799.HK)產能分別為10.8萬噸、7.2萬噸。

有行業人士曾指出，硅料在光伏產業鏈中處于最上游，同時也是目前產業鏈中利潤空間最大的一環。銀柿財經記者發現，2020年，硅料企業大全能源的營業收入、凈利潤同比增速在10家千億光伏公司中均位列第一，毛利率位列第二，僅次于福萊特。

去年全年，通威股份的高純晶硅及化工業務實現營業收入65.39億元，毛利率達到34.70%，遠高于其主營的太陽能電池、組件業務14.54%的毛利率。

目前，伴隨著市場規模擴大、市場份額提升，頭部的光伏產業上市公司實現了業績、市值的雙增長。展望未來，光伏產業仍大有可為。西部證券在8月3日的研報中指出，“碳中和”“碳達峰”帶來的利好政策將會極大刺激市場需求，光伏板塊長期成長趨勢明顯。

信達證券亦表示，光伏發電已經成為最具競爭力的電力產品之一。一方面，在國家政策的支持下，我國已經成為全球光伏產業的中心，從裝機容量來看，我國太陽能光伏裝機容量在世界占比不斷攀升，2020年我國光伏裝機容量達253.8GW，占全球裝機容量的36%，占比達到歷年最高水平;另一方面，隨著技術的發展，光伏的度電成本持續下降。CPIA(中國光伏行業協會)預計，中性情況下全球光伏新增裝機量有望從2020年的130GW增長到2025年的300GW，我國光伏新增裝機量有望從2020年的48.2GW增長到2025年的100GW。