節(jié)前焦煤再創(chuàng)上市以來(lái)新低，從技術(shù)指標(biāo)看，目前屬于超賣(mài)區(qū)，抄底時(shí)機(jī)似乎到來(lái)。但從基本面看，現(xiàn)貨市場(chǎng)庫(kù)存高企，焦化廠采購(gòu)謹(jǐn)慎，鋼材市場(chǎng)難有起色等不利因素并未得到根本改變。筆者認(rèn)為，目前抄底為時(shí)尚早。

煤炭庫(kù)存維持高位

截至6月8日，山西省煤炭庫(kù)存2053.54萬(wàn)噸，較6月1日增加67.9萬(wàn)噸，產(chǎn)地煤炭庫(kù)存依然維持上升態(tài)勢(shì)。前期傳聞山西、鄂爾多斯等地近1/3中小煤礦減產(chǎn)，然而從庫(kù)存的增加來(lái)看，中小煤礦的減產(chǎn)并未改變市場(chǎng)供應(yīng)嚴(yán)重過(guò)剩的局面，大型煤礦生產(chǎn)依然正常，供給出現(xiàn)大幅下降的可能性不大。伴隨著煉焦煤價(jià)格持續(xù)下跌，煤企虧損增加，目前煤礦只能夠依賴(lài)低價(jià)位來(lái)促進(jìn)成交，從而度過(guò)難關(guān)。與此同時(shí)，各地煤炭資源的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。以我國(guó)最大的煉焦煤主產(chǎn)地山西為例，由于其地理位置與終端市場(chǎng)較遠(yuǎn)，造成了一定的運(yùn)輸成本，令山西煉焦煤資源在省外銷(xiāo)售壓力比較大，盡管4月以來(lái)，以山西焦煤集團(tuán)、神華集團(tuán)等為代表的主要煤礦企業(yè)多次下調(diào)出廠報(bào)價(jià)，然而庫(kù)存壓力并未得到根本改變。

焦化廠采購(gòu)謹(jǐn)慎

今年以來(lái)，焦炭?jī)r(jià)格持續(xù)下調(diào)，市場(chǎng)走勢(shì)低迷，焦化廠對(duì)煉焦煤的采購(gòu)也變得極為謹(jǐn)慎。從鋼廠對(duì)焦炭的采購(gòu)價(jià)來(lái)看，日鋼今年年初的二級(jí)冶金焦采購(gòu)價(jià)高點(diǎn)為1640元/噸，而目前已經(jīng)下調(diào)至1260元/噸，下調(diào)幅度超過(guò)20%；天鋼年初的一級(jí)冶金焦采購(gòu)高點(diǎn)為1840元/噸，而目前已經(jīng)下調(diào)至1445元/噸，下調(diào)幅度也超過(guò)20%，并要求CSR<65拒收，顯示鋼廠在焦炭市場(chǎng)不景氣的情況下，議價(jià)能力大幅增強(qiáng)。焦炭的80%以上需求來(lái)自于鋼廠采購(gòu)，因此鋼廠采購(gòu)價(jià)格不斷下調(diào)、采購(gòu)要求不斷提高，令焦化廠運(yùn)行日益艱難。目前河北地區(qū)焦化廠以“以銷(xiāo)定產(chǎn)”模式為主，在持續(xù)下行的市場(chǎng)趨勢(shì)下，不再囤積煉焦煤，整體庫(kù)存位于低位，盡可能地降低虧損，使煉焦煤采購(gòu)受到了極大的影響。

鋼材市場(chǎng)難有改觀

據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，5月下旬全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量215.4萬(wàn)噸，日均產(chǎn)量較之前有所下降，但依然維持在200萬(wàn)噸上方。今年以來(lái)，鋼材價(jià)格持續(xù)走弱，然而粗鋼產(chǎn)量卻逆勢(shì)增長(zhǎng)，令鋼價(jià)難以企穩(wěn)。對(duì)于部分鋼廠而言，減產(chǎn)很可能意味著市場(chǎng)份額被其他鋼廠搶占、資金鏈斷裂等嚴(yán)重的生產(chǎn)問(wèn)題，因此，不到萬(wàn)不得已，很難做到產(chǎn)量縮減，只能選擇死撐到底。而需求方面，由于城鎮(zhèn)化預(yù)期不斷落空，需求并未如年前預(yù)期一樣，出現(xiàn)大幅的增加。鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，貿(mào)易商出貨并不順暢，而鋼廠再度下調(diào)出廠價(jià)格，進(jìn)一步加重了市場(chǎng)悲觀心態(tài)。伴隨著夏季的來(lái)臨，在炎熱的天氣下，工地開(kāi)工率必將進(jìn)一步降低，后市鋼材市場(chǎng)更是難有改觀。

總之，盡管近期焦煤期貨持續(xù)下挫后，技術(shù)上屬于超賣(mài)，短期或?qū)⒊尸F(xiàn)反彈格局，然而現(xiàn)貨市場(chǎng)的利空因素并未得到根本性改變，此時(shí)抄底為時(shí)尚早。