8月份，控產政策效應進一步顯現，季節性煤炭需求明顯超出預期，夏季多地暴雨影響了煤炭運輸，受一系列基本面因素和階段性、偶發性因素的疊加作用，煤炭供求形勢進一步好轉，市場主體心理預期非理性樂觀成分加大，加劇了市場緊張情緒，推升了煤炭價格，全國煤炭市場景氣指數比上月又有大幅回升，全國煤炭市場景氣指數逆轉為正值，進入正常區間。9月份，隨著煤炭需求季節性回落，國家啟動穩定煤炭供應、抑制煤價過快上漲二級預案，煤炭供應有望增加，市場心理預期逐步回歸理性，預計全國煤炭市場景氣指數將延續慣性繼續有所升高，但幅度不會太大。

一、8月份煤炭市場景氣指數基本情況

8月份全國煤炭市場景氣指數為6.2點，自2013年12月以來首次逆轉為正值，比上月終值(-16.2)大幅回升22個基點，進入正常區間。

(一)需求偏異指數繼續回升。

8月份，經濟基本面對煤炭需求的拉動力度有所增強，規模以上工業增加值同比增長6.3%，較7月份回升0.3個百分點;生鐵、水泥產量同比分別增長3.6%和1.0%，增幅分別較上月回升1.9和0.1個百分點;8月份固定資產投資(不含農戶)環比上月增長0.58%，1-8月份全國房地產開發投資增速比1-7月份提高0.1個百分點。加之8月份延續高溫天氣，空調負荷明顯高于正常水平，全部發電量保持在7.8%的較高增速，而水電發電量當月增速回落至5.5%，日均環比下降10.6%，給火電騰出一定出力空間，當月火電發電量同比增速達到7.5%，較7月份回升3.1個百分點，日均環比增長了6.4%。在基本面因素和氣候因素的雙重拉動下，當月電煤消費量同比增幅又有升高，促使整個煤炭需求運行態勢進一步好轉，8月份需求偏異指數為-5.0點，比7月終值(-10.3)升高5.3個基點。

(二)供求平衡指數大幅回升。

8月份，商品煤消費量較7月升高1.6%;規模以上企業原煤產量同比下降11.0%，降幅比上月收窄2.1個百分點，環比增長3.0%;煤炭進口大幅增長，同比增速52.1%，環比增速25.4%;總體上，當月煤炭供給仍小于煤炭需求，由于煤炭日耗量升高，致使全社會存煤可周轉天數繼續下降，供求關系進一步朝平衡方向回轉，考慮上月基數影響，錄得8月份供求平衡指數為-5.1，比7月終值(-19.6)升高14.5個基點。

(三)心理預期逆轉，市場預期指數大幅升高。

自2014年以來，煤炭市場主體的心理預期持續處于極悲觀狀態，今年上半年仍然延續悲觀氛圍，盡管有“煤礦生產276天”這一重大利好，但對政策執行效果普遍缺乏信心，多數人認為今年煤炭市場仍會維持供大于求態勢，存煤積極性不高，多數用戶參照較低耗煤水平、以總體偏低的存煤水平迎接夏季用煤高峰。后來隨著控產量政策效果日漸顯現，加之季節性需求大于預期，引致各方市場主體的心理預期發生逆轉，在市場上則體現為“買漲”心理加速傳導，補庫存心切，部分中間商惜售，多重因素疊加，使心理預期在很大程度上偏離了市場的真實基本面，8月份煤炭市場預期指數由7月終值升至-12.9點升至3.9點，大幅升高15個基點。

(四)價格偏異指數大幅回升至“很熱”區間。

8月份環渤海5500大卡動力煤平倉價上漲58元/噸、漲幅13.3%，主要生產地區煉焦煤價格繼續上漲，煤炭價格偏異指數比7月終值(10.9)回升11.6個基點至22.5點。

二、9月份煤炭市場景氣指數預測

(一)煤炭需求：從經濟基本面看，1-8月份，新開工項目計劃總投資、房屋新開工面積增速分別較1-7月份回落1.3和1.5個百分點，不過，基礎設施投資增速加快0.1個百分點，加之氣候對建筑施工的不利影響逐步消除，綜合上述因素預計經濟基本面對煤炭需求的拉動力度基本平穩。從季節性因素看，9月份空調負荷用電將回落，氣候對電煤需求的拉動作用明顯減弱，預計電煤消費量同比增幅或將有所回落;考慮前幾個月需求偏異指數持續回升的慣性，預計9月份仍將有小幅回升。

(二)供求關系：煤炭去產能工作取得成效，超能力生產、違法違規生產和劣質煤生產得到了有效控制，目前已有部分煤炭產地供應趨緊。9月上旬，國家發改委啟動穩定煤炭供應、抑制煤價過快上漲二級預案，全國每日增加煤炭產量30萬噸，預計9月份煤炭產量環比將有所增加，而商品煤消費量將出現季節性回落;9月份以來北方港口存煤回升，電廠存煤基本穩定，預計全社會庫存或將有所回升。考慮到8月份供求平衡指數回升幅度較大，判斷9月份將繼續回升但升幅將明顯減小。

(三)市場預期：當前，煤炭心理預期逆轉在一定程度上存在非理性成分，忽略了階段性、偶發性因素的疊加影響，偏離了供需基本面的真實情況。今后一段時間，隨著季節性需求回落，洪澇災害的階段性影響消退，局部煤炭供應偏緊狀況有望緩解，尤其是管理層對市場理性的積極引導，加之應急預案的啟動，將使市場主體的心理預期趨于理性，判斷9月份市場預期指數將再次回落到負值區間。

(四)市場價格：目前季節性需求下降，但經歷前兩個月市場波動后，用戶補庫存需求十分旺盛，采購熱情較高，以致價格漲勢呈現較強慣性，9月以來環渤海價格上漲節奏不減，截至9月14日上漲了43元/噸;9月初，山西焦煤等主流煉焦煤企業再次上調煉焦煤價格30-95元/噸。后半月隨著局部供應偏緊狀況緩解，價格漲勢會有所減弱，但結合前期價格上漲情況，預計9月份煤炭價格偏異指數仍將處在上升通道。

綜上，全國煤炭市場景氣指數的4項基礎指標中，需求偏異指數、供求平衡指數和價格偏異指數將有小幅回升，但市場預期指數將有明顯回調，綜合各項指標預判9月份全國煤炭市場景氣指數將將延續慣性繼續有所升高，但幅度不會太大。