自7月初以來，Wind稀土指數漲幅達66.58%，同期包鋼股份和北方稀土股價分別上漲77.42%與135.07%。

8月4日收盤后，包鋼股份與北方稀土共同參加了2021年內蒙古轄區上市公司投資者網上集體接待日活動。

北方稀土是全球最大的輕稀土產品供應商，也是中國六大稀土集團之一。包鋼股份則在數年內完成了從鋼鐵股向稀土股的轉型。

7月14日，包鋼股份工作人員表示，盡管目前稀土精礦占公司總營收的比例不大，但對于凈利潤的貢獻已經過半。

作為內蒙古轄區的稀土“雙雄”，包鋼股份與北方稀土的關系更像是自家兄弟，而非競爭對手。兩家上市公司都是由包鋼集團控股，且北方稀土的稀土精礦主要供應商就是包鋼股份。

但在集體接待日活動上，北方稀土與包鋼股份之間的關聯交易卻遭到雙方投資者不少質疑。

有北方稀土的投資者認為，北方稀土一直以來從包鋼股份采買稀土礦的價格太高了;而包鋼股份的投資者則不滿近期稀土礦價格大漲沒有反映在與北方稀土的供銷合同上。包鋼股份與北方稀土之間的關聯交易成為了當日活動股民熱議的話題。

01 稀土礦價值幾何?

同屬包鋼集團控股，包鋼股份與北方稀土在主營業務上自然是相互合作。

根據兩家公司簽訂的供銷協議，包鋼股份生產的稀土精礦“排他性的供給”北方稀土，而北方稀土使用的絕大部分稀土精礦來自于包鋼股份，少量采購進口稀土礦及國內其他企業生產的稀土精礦。

按說“親兄弟明算賬”，但包鋼股份供應給北方稀土的稀土精礦，卻一直以來被包鋼股份的投資者詬病價格太低了。

Wind數據顯示，內蒙古70%稀土精礦的最低出廠價從2021年初的19000元/噸，7月底已經上漲到43000元/噸，漲幅達到123.32%。

圖片來源：Wind

不同于稀土精礦“市場價”上半年的一飛沖天，包鋼股份對北方稀土的“內部價”一直偏低。8月4日，包鋼股份董事長劉振剛在上述網上集體接待日活動上透露，2021年上半年供應給北方稀土的稀土精礦價格為16269元/噸(不含稅)。

對于稀土精礦“市場價”遠高于“內部價”的問題，劉振剛在上述活動中回復，包鋼股份是白云鄂博礦唯一且合法的稀土精礦供應商，市場上鮮少合法的大量精礦交易。

北方稀土總經理瞿業棟在同日活動中回復投資者稱，稀土精礦的購入價格是與包鋼股份協商確定的。

包鋼股份董秘白寶生則具體描述了定價依據：“公司稀土精礦關聯交易定價根據稀土氧化物價格，扣除制造費用及行業平均利潤，同時考慮加工收率及稀土精礦品質要求等因素基礎上，經雙方協商后確定的。”

對于投資者長期不滿低價出售稀土精礦，包鋼股份已經做出了一些調整。白寶生在活動中披露，今年以來，稀土精礦定價機制由半年議價一次變更為每季度測算議價一次，今后將進一步推進定價機制改革。

按照一季度調整一次的頻率，9月或迎來包鋼股份稀土精礦售價調整。

劉振剛在活動中表示，影響稀土精礦價格的主要因素是鐠釹價格，二季度稀土氧化物價格有較大幅度下降，包鋼股份沒有調整稀土精礦價格，之后依慣例將在三季度末調整公司稀土精礦價格。

02 從稀土到新能源

新能源是本次網上集體接待日活動的另一個熱門話題。作為新能源汽車制造的重要基礎資源，稀土領域近年來的紅火與新能源產業密切相關。

8月4日，包鋼股份董事長劉振剛在上述活動中表示，公司將按照國家的產業政策要求，隨著下游新能源產業發展對稀土資源的需求增加，加大稀土資源的開發與利用。

至于是否考慮直接布局新能源相關產業，包鋼股份董秘白寶生回答，目前沒有這方面討論。

北方稀土總經理瞿業棟則指出，公司正在推動稀土產業向下游高端高附加值領域延伸發展，現已形成磁性材料、拋光材料、貯氫材料、發光材料和催化材料五大稀土功能材料產業板塊。

同時，公司有選擇地發展稀土終端應用產品，現已形成貯氫材料—鎳氫動力電池、磁性材料—稀土永磁磁共振儀及稀土永磁電機的稀土終端應用布局。

東北證券研報認為，北方稀土有著全產業鏈完備的優勢，隨著磁材、 拋光材料等領域景氣度提升，功能材料業績也有望持續向好。

然而，隨著行業進一步景氣，兩家公司的股民可能會更加不滿脫離市場定價的稀土精礦關聯交易。無論是安撫投資者，還是挖掘公司真實價值，包鋼股份與北方稀土都需要重新思考如何給稀土礦定價了。